Pop Mart nửa đầu năm 2026: Sức mạnh nội địa, khó khăn nước ngoài và đợt mua lại lớn
TREE NEWS đưa tin: Pop Mart International Group báo cáo lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2026 đạt 5,04 tỷ nhân dân tệ (700 triệu đô la), tăng 8,9% so với cùng kỳ năm trước nhưng thấp hơn đáng kể so với mức đồng thuận của thị trường là 6,64 tỷ nhân dân tệ. Doanh thu tăng 23,8% lên 17,17 tỷ nhân dân tệ, cũng thấp hơn dự báo 19,98 tỷ nhân dân tệ. Sự thiếu hụt này do khoản lỗ ngoại hối 720 triệu nhân dân tệ và doanh số bán hàng trực tuyến nước ngoài yếu hơn, đặc biệt là ở khu vực Châu Á – Thái Bình Dương và Châu Mỹ. Tuy nhiên, doanh thu nội địa tăng vọt 47,3% lên 12,2 tỷ nhân dân tệ, dẫn đầu bởi thương hiệu LABUBU và sự trỗi dậy nhanh chóng của IP mới ‘Xingxingren’ (Star Man), tăng hơn 580% lên 2,65 tỷ nhân dân tệ.
Phân tích tác động thị trường
Chứng khoán (Pop Mart niêm yết tại Hồng Kông, 9992.HK): Việc bỏ lỡ lợi nhuận và sự yếu kém ở nước ngoài có thể gây ra đợt bán tháo ngắn hạn, nhưng việc công bố mua lại cổ phiếu từ 2-5 tỷ nhân dân tệ (khoảng 280-700 triệu đô la) có thể hỗ trợ. Việc mua lại, lần đầu tiên được công bố trong cuộc gọi báo cáo thu nhập, cho thấy sự tự tin của ban lãnh đạo và có thể bù đắp tâm lý tiêu cực. Trong lịch sử, các đợt mua lại của Pop Mart đã giúp ổn định cổ phiếu trong thời gian biến động.
Ngành hàng tiêu dùng tùy ý: Sức mạnh nội địa của Pop Mart (tăng 47%) nhấn mạnh sự kiên cường của phân khúc tiêu dùng cao cấp của Trung Quốc, nhưng sự yếu kém ở nước ngoài có thể làm dấy lên lo ngại về khả năng mở rộng của các thương hiệu IP Trung Quốc trên toàn cầu. Các đối thủ như Bloks Group và Top Toy có thể chứng kiến sự thay đổi tâm lý.
Ngoại hối & Lãi suất: Khoản lỗ ngoại hối 720 triệu nhân dân tệ phản ánh sự tăng giá của đồng nhân dân tệ so với đô la và các loại tiền tệ khác. Nếu xu hướng này tiếp tục, nó có thể gây áp lực lên thu nhập của các nhà xuất khẩu Trung Quốc có doanh thu lớn ở nước ngoài. Tuy nhiên, nợ thấp (không có khoản vay ngân hàng) và vị thế tiền mặt mạnh (12,44 tỷ nhân dân tệ) của công ty giảm thiểu rủi ro.
Hàng hóa: Sự sụt giảm biên lợi nhuận do chi phí nguyên vật liệu cao hơn (đặc biệt là đồ chơi sang trọng) có thể báo hiệu lạm phát chi phí đầu vào rộng hơn trong lĩnh vực sản xuất đồ chơi, nhưng tác động là riêng lẻ và khó có thể làm thay đổi thị trường hàng hóa.
Tại sao nó quan trọng với nhà đầu tư
Pop Mart là một chỉ báo cho ‘tiêu dùng mới’ và nền kinh tế IP của Trung Quốc. Kết quả hỗn hợp nêu bật những thách thức của việc mở rộng ra nước ngoài—trong khi việc mở rộng cửa hàng ngoại tuyến đang hoạt động tốt (cửa hàng bán lẻ ở Châu Mỹ tăng gấp đôi lên 86), các kênh trực tuyến đang mất đà khi ‘cổ tức lưu lượng’ phai nhạt. Việc mua lại, nếu được thực hiện, có thể thúc đẩy EPS và lợi nhuận cho cổ đông, đặc biệt là khi không có cổ tức tạm thời được công bố. Các nhà đầu tư nên theo dõi: (1) liệu doanh số bán hàng trực tuyến ở nước ngoài có ổn định trong nửa cuối năm hay không, (2) sự thành công của sự hợp tác LABUBU với World Cup, và (3) số ngày tồn kho tăng lên 201 (từ 123) do chuẩn bị trước cho các cửa hàng ở nước ngoài—nếu không được giải phóng, nó có thể dẫn đến giảm giá và áp lực lên biên lợi nhuận.
Những điểm chính:
- Tăng trưởng nội địa mạnh mẽ, nhưng sự yếu kém trực tuyến ở nước ngoài là một lá cờ đỏ.
- Việc mua lại 5 tỷ nhân dân tệ là chất xúc tác tích cực, nhưng việc thực hiện và mức giá là quan trọng.
- Biến động ngoại hối và tích lũy hàng tồn kho là những rủi ro cần theo dõi.
- Đa dạng hóa IP (tăng trưởng 580% của Star Man) giảm sự phụ thuộc vào LABUBU.
