Hợp đồng vĩnh viễn đã viết lại thị trường tiền mã hóa chính thức khép lại
TREE NEWS đưa tin: BitMEX đã thanh lý hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn Bitcoin XBTUSD chủ lực của mình vào ngày 16 tháng 9, chính thức chấm dứt hợp đồng đã định hình lại cách toàn bộ ngành giao dịch tài sản kỹ thuật số. Sản phẩm ra mắt năm 2016 này đã giới thiệu hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn cho tiền mã hóa — một công cụ phái sinh không có ngày đáo hạn, theo dõi giá giao ngay thông qua các khoản thanh toán phí tài trợ định kỳ giữa bên mua và bên bán.
Định dạng này nhanh chóng lan rộng. Gần như mọi sàn giao dịch lớn — Binance, OKX, Bybit, Deribit và một làn sóng các sàn mới hơn — đã tái xây dựng hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn như một sản phẩm cốt lõi. Ngày nay, hợp đồng tương lai vĩnh viễn chiếm phần lớn áp đảo khối lượng giao dịch tiền mã hóa, vượt xa cả thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai có kỳ hạn cộng lại.
Tại sao XBTUSD lại quan trọng
XBTUSD không chỉ là một sản phẩm. Đó là nơi kiểm chứng cho những ý tưởng hiện đang neo giữ cấu trúc thị trường tiền mã hóa:
- Tỷ lệ phí tài trợ như một thước đo tâm lý theo thời gian thực, sau này được áp dụng rộng rãi trong DeFi qua các giao thức như dYdX và GMX.
- Động cơ thanh lý đã trở thành bản thiết kế cho các hệ thống rủi ro trên khắp các sàn phái sinh.
- Định giá dựa trên chỉ số liên kết hợp đồng trên sàn với các chuẩn giao ngay đa sàn.
Ở đỉnh cao, BitMEX xử lý hàng tỷ đô la khối lượng mỗi ngày và trong nhiều năm là bể thanh khoản đòn bẩy sâu nhất trong tiền mã hóa. Sổ lệnh của nó là điểm tham chiếu cho các nhà giao dịch, nhà phân tích và cả các cơ quan quản lý đang cố gắng hiểu về mức độ tiếp xúc phái sinh.
Việc khai tử báo hiệu điều gì
Sự ra đi của XBTUSD phản ánh một thị trường đã trưởng thành và phân mảnh. Thanh khoản đã phân tán khắp hàng chục sàn giao dịch, và hợp đồng vĩnh viễn giờ đây được giao dịch dưới nhiều hình thức — ký quỹ bằng USDT, ký quỹ bằng coin, nghịch đảo, quanto — những hình thức gần như không tồn tại khi XBTUSD ra mắt. Thị phần tương đối của BitMEX trong khối lượng phái sinh đã thu hẹp mạnh, và áp lực quy định ở Mỹ và châu Âu đã đẩy hoạt động về phía cả các sàn nước ngoài lẫn các sàn tuân thủ.
Đồng thời, các hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi và sản phẩm có cấu trúc đã thu hút những nhà giao dịch từng sống nhờ sổ lệnh tập trung. Thế hệ đòn bẩy tiếp theo đang được xây dựng trong DeFi, với phí tài trợ minh bạch, định giá dựa trên oracle và quyền truy cập không cần cấp phép.
Triển vọng phía trước
Sự kết thúc của XBTUSD không kết thúc hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn — nó khẳng định đây là công cụ thống trị của tiền mã hóa. Câu hỏi bây giờ là công cụ đó sẽ tiến hóa tiếp ở đâu: tích hợp DeFi sâu hơn, các sàn được quản lý ở những khu vực pháp lý có quy định rõ ràng, hay các mô hình lai kết hợp thanh khoản tập trung với thanh toán trên chuỗi. Dù mang hình thức nào, khuôn mẫu mà BitMEX tạo ra một thập kỷ trước sẽ vẫn là nền tảng.
