Tóm tắt tin tức
TREE NEWS đưa tin: Vào ngày 20 tháng 8, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent cho biết chương trình mua lại của Kho bạc có thể vượt qua mức trần 4 tỷ USD mỗi hoạt động được công bố gần đây. Điều này diễn ra sau khi Kho bạc công bố vào ngày 19 tháng 8 về việc tăng ít nhất gấp đôi quy mô tối đa của các hoạt động mua lại hỗ trợ thanh khoản đối với chứng khoán coupon danh nghĩa kỳ hạn dài (kỳ hạn 10-20 năm và 20-30 năm), nâng giới hạn mỗi hoạt động từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD. Điều chỉnh này có hiệu lực từ ngày 9 tháng 9 năm 2026 và áp dụng đến ngày 4 tháng 11 năm 2026.
Phân tích ngành
Động thái này nhấn mạnh cam kết của Kho bạc trong việc tăng cường thanh khoản ở cuối đường cong dài hạn, một lĩnh vực quan trọng do khối lượng phát hành nợ dài hạn lớn trong những năm gần đây. Bằng cách mở rộng các hoạt động mua lại, Kho bạc nhằm mục đích làm trơn tru hoạt động thị trường, giảm biến động và hỗ trợ khám phá giá — đặc biệt quan trọng khi Hoa Kỳ phải đối mặt với gánh nặng nợ ngày càng tăng.
Nhận xét của Bessent rằng Hoa Kỳ có thể ‘vượt qua nợ bằng tăng trưởng’ cho thấy sự ưu tiên chiến lược cho tăng trưởng kinh tế thay vì thắt lưng buộc bụng hoặc thắt chặt tài khóa mạnh mẽ. Điều này phù hợp với các chính sách ủng hộ tăng trưởng của chính quyền, bao gồm cắt giảm thuế và bãi bỏ quy định, được thiết kế để thúc đẩy GDP danh nghĩa và do đó giảm tỷ lệ nợ trên GDP theo thời gian.
Đối với thị trường thu nhập cố định, việc mua lại lớn hơn có thể cung cấp một điểm tựa cho trái phiếu kho bạc dài hạn, có khả năng nén phí kỳ hạn và giữ lợi suất thấp hơn so với mức có thể. Điều này sẽ có tác động lan tỏa đến lãi suất thế chấp, chi phí vay của doanh nghiệp và nền kinh tế rộng lớn hơn. Tuy nhiên, nó cũng đặt ra câu hỏi về hiệu quả của các hoạt động như vậy trong môi trường thâm hụt cao, và liệu ‘tăng trưởng để thoát nợ’ có phải là một chiến lược thực tế với quỹ đạo tài khóa hiện tại hay không.
Quan điểm hướng tới tương lai
Trong tương lai, những người tham gia thị trường sẽ theo dõi các chi tiết tiếp theo về quy mô và tần suất của chương trình mua lại. Nếu những gợi ý của Bessent thành hiện thực, chúng ta có thể thấy các hoạt động thanh khoản tích cực hơn, có thể được hiểu là một hình thức kiểm soát đường cong lợi suất ngầm. Điều này sẽ có ý nghĩa quan trọng đối với đồng đô la, vàng và các tài sản rủi ro.
Đối với thị trường tiền điện tử và RWA, lập trường tài khóa nới lỏng hơn có thể làm suy yếu đồng đô la theo thời gian, có khả năng thúc đẩy sức hấp dẫn của Bitcoin như một hàng rào chống lại sự mất giá của tiền pháp định. Ngoài ra, trái phiếu kho bạc được mã hóa (RWA) có thể thấy nhu cầu tăng lên khi các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất trong môi trường lãi suất có khả năng thấp hơn. Tuy nhiên, trọng tâm trước mắt vẫn là lộ trình chính sách của Fed và dữ liệu lạm phát.
