Dầu trên 100 USD, Fed tăng lãi suất và phép thử khó khăn nhất của giao dịch TACO
TREE NEWS đưa tin: Xung đột Mỹ–Iran đã kéo dài gần bảy tháng, với eo biển Hormuz và Biển Đỏ vẫn là những điểm nóng. Dầu thô West Texas Intermediate đang dao động trên 100 USD/thùng, Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất lần đầu tiên sau ba năm, và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đang tiến sát 4,946% — mức được nhiều người theo dõi như một yếu tố kích hoạt các đợt điều chỉnh của thị trường chứng khoán. Bất chấp điều này, Phố Wall vẫn tiếp tục dựa vào một chiến lược có biệt danh “TACO” — viết tắt của “Trump Always Chickens Out” (Trump luôn chùn bước) — đặt cược rằng Nhà Trắng cuối cùng sẽ hạ nhiệt căng thẳng thay vì để thị trường sụt giảm.
Diễn biến mới nhất: Washington đã đồng ý cho các nhà lãnh đạo Iran tham dự phiên họp cấp cao của Đại hội đồng Liên Hợp Quốc tại New York vào tuần tới, ngay cả khi hai nước vẫn đang trong cuộc chiến nóng. Tổng thống Trump hôm thứ Tư cho biết ông muốn xung đột kết thúc “sớm” và tuyên bố đã liên lạc “trực tiếp” với Tehran, những phát biểu này đã tạm thời đẩy giá dầu giảm. Câu hỏi mà các nhà đầu tư đang đặt ra thật khó chịu: điều gì sẽ xảy ra với giao dịch TACO nếu lần này Trump không chùn bước?
Giao dịch TACO là gì?
Thuật ngữ này ban đầu chỉ là một tiêu đề chuyên mục mang tính đùa cợt nhưng đã trở thành một lực lượng thị trường thực sự. Logic của nó dựa trên sự nhạy cảm được ghi nhận rõ ràng của Trump đối với thị trường tài chính — đặc biệt là thị trường chứng khoán, thứ mà ông từ lâu coi như bảng điểm cho chính quyền của mình. Các nhà đầu tư cho rằng ông đặc biệt cảnh giác với bất kỳ đợt bán tháo nào có thể gây tổn hại đến triển vọng của Đảng Cộng hòa trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ.
Khoảnh khắc định hình của chiến lược này là ngày 9 tháng 4 năm 2025, khi Trump tạm dừng thuế quan đối ứng với hầu hết các đối tác thương mại trong 90 ngày, chấm dứt đợt bán tháo đã đẩy các chỉ số chính đến bờ vực của thị trường gấu. Kể từ đó, công thức rất đơn giản: mua khi giá giảm, giả định sẽ có sự thay đổi.
Tại sao cơ chế đang suy yếu
Tiền đề cốt lõi của TACO là chứng khoán giảm buộc Trump phải tìm kiếm một thỏa thuận. Kênh truyền dẫn đó hiện đang rạn nứt. Việc Fed tăng lãi suất hôm thứ Tư đã tạo ra hiệu suất chứng khoán một ngày tồi tệ nhất trong ba tháng, nhưng chứng khoán đã ổn định nhanh chóng. Chỉ số Dow giảm 2,6% trong tháng này, trong khi S&P 500 và Nasdaq chỉ giảm 0,6% và 0,1%.
Điều này tạo ra một nghịch lý: vì chứng khoán chưa giảm đủ sâu để gây tổn thất, áp lực buộc Trump đàm phán nhẹ hơn. Một số người tham gia thị trường lo ngại rằng sự kiên cường của thị trường thực sự có thể khiến chính quyền cứng rắn hơn với Iran. Khi rủi ro địa chính trị gia tăng, các nhà giao dịch đang âm thầm từ bỏ đặt cược vào việc Trump rút lui.
Thị trường trái phiếu là van áp lực thực sự
Trong khi chứng khoán vẫn trụ vững, thị trường trái phiếu kho bạc là thước đo tốt hơn để biết liệu Trump có thay đổi lập trường hay không. Lợi suất kỳ hạn 10 năm ở mức 4,946% đang gần ngưỡng mà trong lịch sử thường báo trước các đợt giảm của chứng khoán. Lợi suất cao hơn cũng làm tăng chi phí đi vay của chính phủ và ảnh hưởng trực tiếp đến lãi suất thế chấp, vay mua ô tô và thẻ tín dụng của các hộ gia đình Mỹ — làm suy yếu chương trình nghị sự “khả năng chi trả” mà Trump đã ủng hộ.
Trong khi đó, người tiêu dùng Mỹ trung bình đang trả 4,40 USD/gallon tại trạm xăng. Giá xăng cao trong lịch sử là một gánh nặng chính trị cho đảng cầm quyền, và áp lực lên Đảng Cộng hòa trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ đang gia tăng.
Phía sau hậu trường, các cuộc đàm phán có thể đang tiến triển
Bất chấp tâm trạng ảm đạm, một số nhà phân tích tin rằng việc hạ nhiệt có thể đã diễn ra âm thầm. Andrew Bishop của Signum Global lưu ý rằng thời điểm bắt đầu chính xác của mỗi lần hạ nhiệt trước đây chỉ trở nên rõ ràng sau khi các cuộc đàm phán riêng tư được công khai. Cuộc gặp dự kiến vào thứ Hai giữa các nhà lãnh đạo vùng Vịnh và Iran tại Oman đã bị hoãn, nhưng Bishop nói rằng các cuộc đàm phán vẫn tiếp tục và đang “có tiến triển”.
Trump nói với các phóng viên tối thứ Tư: “Hy vọng chúng ta sắp đến cuối cuộc chiến. Họ muốn đạt được thỏa thuận, chúng ta sẽ xem.” Ông cho biết đã liên lạc “trực tiếp” với Tehran nhưng không cung cấp chi tiết. Những phát biểu đó, kết hợp với tin tức rằng Ả Rập Xê Út đang tìm cách khôi phục khoảng một nửa công suất của một đường ống xuyên biên giới bị gián đoạn bởi các cuộc tấn công của Houthi, đã đẩy giá dầu giảm vào thứ Năm.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Giao dịch TACO chưa chết, nhưng đang căng thẳng. Áp lực thị trường thường buộc Trump thay đổi lập trường vẫn chưa xuất hiện đầy đủ, trong khi rủi ro địa chính trị tiếp tục chồng chất.
- Theo dõi lợi suất kỳ hạn 10 năm, không chỉ S&P 500. Một động thái tăng bền vững trên 4,95% có thể trở thành yếu tố kích hoạt buộc phải có phản ứng chính sách — và một sự thay đổi có thể giao dịch được.
- Dầu là yếu tố then chốt. Một thỏa thuận Mỹ–Iran có thể khiến dầu thô giảm mạnh, nâng trái phiếu và tạo động lực mạnh mẽ cho chứng khoán. Đàm phán đổ vỡ sẽ làm ngược lại.
- Định vị cho rủi ro hai chiều. Với cầu dao thông thường của thị trường (chứng khoán giảm) ít hiệu quả hơn, nhà đầu tư nên coi các tiêu đề địa chính trị là yếu tố chi phối biến động ngắn hạn.
