Trung tâm thanh toán DLT của Eurosystem bước vào vận hành chính thức
TREE NEWS đưa tin: Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã ra mắt Pontes, một nền tảng thanh toán công nghệ sổ cái phân tán (DLT) cho phép các giao dịch tài sản bán buôn được token hóa thanh toán bằng tiền ngân hàng trung ương. Cơ sở hạ tầng này đã đi vào vận hành chính thức từ ngày 21 tháng 9, kết nối phát hành, giao dịch, thanh toán và lưu ký thành một quy trình công việc dựa trên DLT duy nhất với tự động hóa bằng hợp đồng thông minh.
Làn sóng người tham gia đầu tiên bao gồm 13 ngân hàng và 4 nhà vận hành DLT. Deutsche Bank, Banco Santander, Societe Generale và Ngân hàng Đầu tư Châu Âu nằm trong số các ngân hàng, trong khi Clearstream thuộc nhóm các nhà cung cấp hạ tầng thị trường. Eurosystem đặt mục tiêu hoàn thiện toàn bộ vào năm 2028.
Vì sao tiền ngân hàng trung ương quan trọng
Lựa chọn thiết kế cốt lõi là tài sản thanh toán, không phải công nghệ sổ cái. Bằng cách thanh toán bằng nghĩa vụ của ngân hàng trung ương thay vì tiền gửi ngân hàng thương mại hay stablecoin, Pontes loại bỏ rủi ro tín dụng trong ngày và rủi ro đối tác khỏi phần bán buôn của một giao dịch được token hóa. Đây cũng chính là nguyên tắc đã khiến nhiều thử nghiệm token hóa tư nhân bị đình trệ: các tổ chức muốn sự an toàn của tiền ngân hàng trung ương mà không phải từ bỏ khả năng lập trình của hợp đồng thông minh.
Pontes thực chất trả lời câu hỏi mà ngành token hóa đã đặt ra từ năm 2023 — liệu Eurosystem sẽ xây một cây cầu giữa TARGET2/T2S và các đường ray DLT, hay để khu vực tư nhân lấp khoảng trống. Câu trả lời hiện nay là mô hình lai: ECB cung cấp neo thanh toán, trong khi các ngân hàng và nhà vận hành DLT mang đến hạ tầng phía tài sản.
Hàm ý đối với thị trường token hóa
- Token hóa chuẩn ngân hàng có thêm lớp thanh toán. Trái phiếu token hóa, giấy thương mại và repo giờ đây có thể giao chứng từ đối ứng thanh toán (DVP) bằng tiền ngân hàng trung ương, đây là điều kiện tiên quyết mà hầu hết các bộ phận ngân quỹ và cơ quan quản lý đã yêu cầu.
- Stablecoin tư nhân đối mặt với phân khúc bán buôn hẹp hơn. Nếu tiền ngân hàng trung ương sẵn có cho thanh toán tổ chức, thì lý do sử dụng stablecoin tư nhân trong cùng trường hợp sử dụng sẽ yếu đi đáng kể tại khu vực đồng euro.
- Các nhà vận hành DLT trở thành hạ tầng chiến lược. Clearstream và các đơn vị đồng cấp không còn chỉ là tổ chức lưu ký; họ là mô liên kết giữa các CSD truyền thống và thị trường trên chuỗi.
- Áp lực cạnh tranh lên các khu vực pháp lý khác. ECB đang chuyển từ thử nghiệm sang vận hành chính thức trong khi Mỹ và Anh vẫn ở giai đoạn thí điểm, mang lại cho khu vực đồng euro lợi thế tiên phong trong token hóa bán buôn được quản lý.
Những điều cần theo dõi
Ba câu hỏi sẽ quyết định liệu Pontes có trở thành khuôn mẫu cho thanh toán token hóa toàn cầu hay không. Thứ nhất, khối lượng giao dịch sẽ mở rộng nhanh đến đâu ngoài các giao dịch thí điểm — năm 2028 là một chặng đường dài. Thứ hai, liệu các tài sản phi euro và thanh toán xuyên tiền tệ có được bổ sung hay không, điều này sẽ biến Pontes thành một trung tâm toàn cầu thực sự thay vì một đường ray nội địa. Thứ ba, liệu ECB có mở cửa tham gia cho các nền tảng token hóa phi ngân hàng hay không, điều này sẽ thử thách ranh giới giữa hạ tầng được quản lý và phát hành thuần DeFi.
Hiện tại, tín hiệu đã rõ ràng: ngân hàng trung ương lớn thứ hai thế giới đã quyết định rằng thị trường bán buôn được token hóa cần tiền thanh toán công, và họ đang tự xây dựng hệ thống đường ống đó.
