PMI tổng hợp của Mỹ đạt mức cao nhất 4 năm: Bùng nổ dịch vụ bù đắp cho sự yếu kém của sản xuất, nhưng rủi ro lạm phát vẫn còn

PMI tổng hợp của Mỹ đạt mức cao nhất 4 năm: Bùng nổ dịch vụ bù đắp cho sự yếu kém của sản xuất, nhưng rủi ro lạm phát vẫn còn

TREE NEWS đưa tin: Trong một diễn biến quan trọng đối với triển vọng kinh tế Mỹ, PMI tổng hợp Flash của S&P Global đã tăng vọt lên 56,0 trong tháng 8, mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2022, tăng từ 54,5 trong tháng 7. Lĩnh vực dịch vụ dẫn đầu sự tăng tốc, với chỉ số hoạt động kinh doanh tăng lên 56,8, mạnh nhất kể từ tháng 12 năm 2024, trong khi PMI sản xuất giảm xuống 53,2, mức thấp nhất kể từ tháng 3. Sự khác biệt này nhấn mạnh sự chuyển dịch đáng chú ý trong đà tăng trưởng từ hàng hóa sang dịch vụ, như nhà kinh tế trưởng doanh nghiệp của S&P Global, Chris Williamson, đã chỉ ra, ước tính tăng trưởng GDP quý 3 có thể đạt gần 3,0%, phục hồi mạnh mẽ từ mức 1,5% trong quý 2.

Điều gì đã xảy ra

Dữ liệu PMI flash tháng 8, được công bố vào ngày 21 tháng 8, cho thấy một nền kinh tế Mỹ kiên cường với hoạt động dịch vụ mạnh mẽ, cải thiện việc làm và áp lực giá cả giảm bớt – ít nhất là hiện tại. Chỉ số việc làm tổng hợp ghi nhận mức tăng hàng tháng lớn nhất trong năm nay, với việc tạo việc làm mạnh nhất kể từ tháng 1 năm 2025. Kỳ vọng kinh doanh cho 12 tháng tới cũng tăng lên mức cao nhất trong 11 tháng. Tuy nhiên, tăng trưởng sản xuất chậm lại tháng thứ ba liên tiếp xuống mức thấp nhất trong 13 tháng, bị cản trở bởi sự gián đoạn chuỗi cung ứng, bao gồm chậm trễ vận chuyển, thuế quan và thiếu hụt hàng tồn kho. Đáng chú ý, các nhà sản xuất đã giảm mua hàng lần đầu tiên trong năm nay, báo hiệu sự tạm dừng trong việc tích trữ phòng ngừa.

Phân tích tác động thị trường

Cổ phiếu: Dữ liệu dịch vụ mạnh mẽ và ước tính GDP gần 3% có thể thúc đẩy thị trường chứng khoán, đặc biệt là các lĩnh vực tiêu dùng, tài chính và công nghệ được hưởng lợi từ nhu cầu nội địa vững chắc. Tuy nhiên, sự chậm lại của sản xuất và các vấn đề chuỗi cung ứng có thể gây áp lực lên cổ phiếu công nghiệp và vật liệu. Áp lực giá giảm bớt có thể hỗ trợ khẩu vị rủi ro, nhưng bất kỳ sự tăng giá năng lượng nào vẫn là điểm cần theo dõi.

Trái phiếu: Tăng trưởng kiên cường, cùng với lạm phát hạ nhiệt, tạo ra bức tranh hỗn hợp cho thu nhập cố định. Trong khi Fed có thể ít thấy sự cấp bách trong việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, áp lực giá hạ nhiệt có thể giữ cho kỳ vọng cắt giảm lãi suất vẫn tồn tại. Lợi suất có thể dao động trong biên độ, với trái phiếu kỳ hạn 10 năm có thể phản ứng với bất kỳ thay đổi nào trong tín hiệu chính sách của Fed.

Tiền điện tử: Tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin, đã cho thấy sự nhạy cảm với điều kiện thanh khoản. Một nền kinh tế mạnh với lạm phát hạ nhiệt có thể tích cực cho tài sản rủi ro, nhưng nếu Fed duy trì lãi suất cao lâu hơn, tiền điện tử có thể đối mặt với gió ngược. Cải thiện việc làm và số liệu tăng trưởng có thể làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất sắp tới, có khả năng hạn chế đà tăng của tiền điện tử.

Hàng hóa: Sự yếu kém của sản xuất và giảm mua hàng cho thấy nhu cầu mềm hơn đối với kim loại công nghiệp, trong khi sự gián đoạn chuỗi cung ứng và căng thẳng Trung Đông giữ giá dầu ở mức cao. Giá năng lượng vẫn là rủi ro lạm phát chính, như Williamson đã lưu ý, với khả năng tái tạo áp lực giá nếu chúng tăng vọt.

Tiền tệ: Đồng đô la có thể mạnh lên nhờ tăng trưởng mạnh mẽ và lợi suất tương đối cao, đặc biệt là so với các loại tiền tệ của các nền kinh tế có đà yếu hơn. Tuy nhiên, nếu lạm phát được kiềm chế, Fed vẫn có thể nới lỏng, hạn chế mức tăng của đồng đô la.

Bối cảnh và bài học cho nhà đầu tư

Dữ liệu này cho thấy nền kinh tế Mỹ đang tái cân bằng về phía dịch vụ, với chi tiêu tiêu dùng và dịch vụ tài chính thúc đẩy tăng trưởng. Đối với các nhà đầu tư, điều này gợi ý ưu tiên các lĩnh vực gắn với tiêu dùng nội địa và dịch vụ hơn là sản xuất và các ngành nhạy cảm với thương mại. Áp lực giá giảm bớt là một sự nhẹ nhõm, nhưng sự gián đoạn chuỗi cung ứng và rủi ro địa chính trị – đặc biệt là căng thẳng Trung Đông – đặt ra mối đe dọa liên tục đối với cả tăng trưởng và lạm phát. Cải thiện việc làm và sự lạc quan kinh doanh là đáng khích lệ, nhưng tính bền vững của đà này phụ thuộc vào sức mua của người tiêu dùng và sự ổn định của giá năng lượng. Như mọi khi, đa dạng hóa và theo dõi chặt chẽ dữ liệu lạm phát và lao động sắp tới sẽ rất quan trọng.

• Tái cân bằng tăng trưởng: Dịch vụ hiện là động lực chính, làm cho cổ phiếu tiêu dùng và tài chính hấp dẫn hơn.
• Theo dõi lạm phát: Áp lực giá hạ nhiệt là tích cực, nhưng cú sốc năng lượng có thể đảo ngược xu hướng.
• Hàm ý đối với Fed: Tăng trưởng mạnh có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất, nhưng lạm phát được kiềm chế vẫn giữ chúng trên bàn.