Triển vọng tăng trưởng mạnh hơn, nhưng có những vết nứt cấu trúc
TREE NEWS đưa tin: Theo khảo sát hàng tháng mới nhất của Bloomberg với các nhà kinh tế, ước tính tăng trưởng GDP quý 3 của Mỹ đã được điều chỉnh tăng lên 2,5% (so với quý trước, theo năm), từ mức 2% trước đó. Việc nâng cấp này phản ánh sự kết hợp giữa chi tiêu vốn mạnh mẽ liên quan đến AI và chi tiêu kiên cường của các hộ gia đình có thu nhập cao, ngay cả khi thị trường lao động hạ nhiệt và lạm phát giảm dần.
Đầu tư AI: Động cơ mới của chi tiêu vốn
James Knightley, nhà kinh tế trưởng quốc tế tại ING, nhấn mạnh rằng đầu tư công nghệ và AI là động lực chính thúc đẩy chi tiêu vốn kinh doanh mạnh mẽ hơn. Bloomberg Intelligence ước tính chi tiêu vốn AI toàn cầu có thể vượt 1 nghìn tỷ USD trong năm nay và tăng lên 1,5 nghìn tỷ USD vào năm 2027. Làn sóng đầu tư này đang tạo ra động lực đáng kể cho tăng trưởng của Mỹ, mặc dù khảo sát cho thấy chỉ có những thay đổi khiêm tốn đối với dự báo GDP sau quý 3, với phạm vi giữ ở mức 2%–2,2% cho đến năm 2027.
Tiêu dùng: Câu chuyện của hai nhóm thu nhập
Chi tiêu tiêu dùng được dẫn dắt bởi các hộ gia đình có thu nhập cao, theo Knightley, trong khi các nhóm thu nhập thấp đóng góp ít hơn. Nền tảng tiêu dùng không đồng đều này đặt ra câu hỏi về tính bền vững của nhu cầu. Trong khi đó, các nhà kinh tế đã cắt giảm dự báo về mức tăng trưởng bảng lương trung bình hàng tháng trong năm nay xuống 66.000, từ mức ước tính trước đó, và dự kiến mức tương tự vào năm 2027 – một dấu hiệu của thị trường lao động đang hạ nhiệt, phù hợp với sự chuyển dịch sang chi tiêu của nhóm thu nhập cao hơn.
Lạm phát và chính sách Fed: Không kỳ vọng tăng lãi suất
Khảo sát cho thấy lạm phát PCE lõi đạt trung bình 3,2% trong năm nay, giảm xuống 2,5% vào năm 2027. Với lạm phát có xu hướng giảm và thị trường lao động suy yếu, các nhà kinh tế hiện kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất cho đến tháng 7 năm sau. Xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 đã giảm xuống dưới 50%, một phần do kỳ vọng rằng Chủ tịch Fed sắp tới Kevin Warsh (như được đề cập trong khảo sát) ít diều hâu hơn so với giả định trước đây.
Rủi ro địa chính trị: Xung đột Iran nổi lên
Sự leo thang của xung đột Iran được xem là rủi ro giảm giá chính đối với triển vọng kinh tế Mỹ. Nếu giá dầu và giá tiêu dùng tăng thêm, các nhà hoạch định chính sách có thể đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan giữa việc chống lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng. Trong khi dự báo cơ sở là lạc quan, biến số địa chính trị này cần được theo dõi chặt chẽ.
Ý nghĩa thị trường
- Chứng khoán: Tăng trưởng GDP mạnh hơn và chi tiêu vốn do AI thúc đẩy có thể hỗ trợ cổ phiếu công nghệ và công nghiệp, nhưng tiêu dùng do nhóm thu nhập cao dẫn dắt có thể hạn chế mức tăng của các cổ phiếu tiêu dùng tùy ý phụ thuộc vào nhu cầu của nhóm thu nhập thấp.
- Trái phiếu: Với việc Fed giữ nguyên lãi suất và lạm phát giảm dần, lợi suất trái phiếu kho bạc có thể đi ngang. Bất kỳ sự tăng vọt nào của giá dầu từ Iran có thể đẩy lợi suất lên cao hơn do lo ngại lạm phát.
- Tiền điện tử: Môi trường vĩ mô ổn định với việc không tăng lãi suất có thể trung lập đến tích cực đối với tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử, mặc dù các cú sốc địa chính trị có thể kích hoạt các động thái né tránh rủi ro.
- Hàng hóa: Giá dầu là điểm theo dõi chính do xung đột Iran. Vàng có thể tìm thấy hỗ trợ như một kênh phòng ngừa sự không chắc chắn địa chính trị.
- Tiền tệ: Đồng đô la có thể vẫn mạnh nếu tăng trưởng của Mỹ vượt trội so với các nền kinh tế khác, nhưng một Fed ôn hòa có thể hạn chế mức tăng.
Điểm chính cho nhà đầu tư
- AI vẫn là động lực tăng trưởng cấu trúc – dự kiến sức mạnh tiếp tục trong chi tiêu vốn công nghệ và AI.
- Tiêu dùng phân hóa – hàng xa xỉ và tiêu dùng tùy ý cao cấp có thể vượt trội so với bán lẻ đại chúng.
- Fed giữ nguyên lãi suất – các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như nhà ở và tiện ích có thể hưởng lợi từ sự ổn định.
- Theo dõi dầu mỏ – bất kỳ sự leo thang nào ở Iran có thể thay đổi toàn bộ bức tranh vĩ mô.
