Bế tắc lập pháp chuyển quyền ban hành quy định sang các cơ quan quản lý
TREE NEWS đưa tin: Dự luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa của Hoa Kỳ, CLARITY Act, đã không thể tiến triển tại Thượng viện vào ngày 15 tháng 9 năm 2026, thiếu một phiếu với tỷ lệ 49-50 sau khi được Hạ viện thông qua vào tháng 7 năm 2025. Luật tiền mã hóa liên bang duy nhất thực sự được ban hành vẫn là GENIUS Act tháng 7 năm 2025, giải quyết stablecoin thanh toán. Với Quốc hội bế tắc, SEC và CFTC đã nắm quyền chủ đạo, một sự thay đổi làm thay đổi đáng kể con đường cho các sàn giao dịch nước ngoài như Hyperliquid.
Quy trình quản lý
Các phát triển chính hiện định hình bối cảnh:
- 17 tháng 3: SEC và CFTC đã ban hành giải thích chung thay thế khung năm 2019 của SEC, định nghĩa chứng khoán kỹ thuật số, hàng hóa kỹ thuật số, đồ sưu tầm và công cụ. Hàng hóa kỹ thuật số không được coi là chứng khoán nếu giá trị của chúng xuất phát từ một mạng lưới chức năng thay vì nỗ lực quản lý.
- 29 tháng 5: CFTC đã phê duyệt hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin đầu tiên trên sàn giao dịch tương lai Hoa Kỳ, mặc dù vụ kiện tháng 6 của CME thách thức phê duyệt này.
- 18 tháng 8: SEC đã đề xuất Quy định Tài sản Tiền mã hóa, tạo ra miễn trừ phát hành và vùng an toàn loại bỏ tư cách hợp đồng đầu tư sau khi công việc đã hứa hoàn thành hoặc bị bỏ dở.
- 17 tháng 9: Thư 26-25 của CFTC cho phép giao diện người dùng định tuyến người dùng đến các nhà môi giới và sàn giao dịch đã đăng ký tại Hoa Kỳ mà không cần đăng ký làm nhà môi giới giới thiệu, miễn là họ không giữ tiền, cung cấp tín hiệu hoặc xác định định tuyến lệnh. SEC cũng đã phê duyệt miễn trừ đổi mới cho giao dịch trên chuỗi cổ phiếu Hoa Kỳ được mã hóa.
HYPE như một hàng hóa kỹ thuật số
HYPE không nằm trong số 16 hàng hóa kỹ thuật số được nêu trong giải thích tháng 3, nhưng danh sách theo dõi các tài sản có hợp đồng tương lai được CFTC quản lý niêm yết. Vào ngày 18 tháng 5, Coinbase Derivatives đã tự chứng nhận hợp đồng tương lai kiểu vĩnh viễn HYPE theo Quy tắc 40.2 của CFTC, bắt đầu giao dịch vào ngày 8 tháng 6. Điều này cho thấy HYPE đã được giao dịch trên một sàn giao dịch Hoa Kỳ như một hợp đồng tương lai hàng hóa, một bước quan trọng hướng tới sự chấp nhận của tổ chức.
Mẫu Payward
Vào ngày 16 tháng 9, công ty mẹ của Kraken là Payward đã công bố kế hoạch sử dụng HIP-3 được cấp phép. Cấu trúc bao gồm ba thực thể được cấp phép: Bitnomial Exchange là thị trường hợp đồng được chỉ định, Bitnomial Clearinghouse để thanh toán bù trừ và thanh toán, và NinjaTrader Clearing là thương nhân ủy thác tương lai. Chỉ các tài khoản trong danh sách trắng mới có thể giao dịch các hợp đồng này, tạo ra sổ lệnh Hoa Kỳ được cấp phép thay vì sổ lệnh toàn cầu mở. HyperCore sẽ xử lý khớp lệnh, ký quỹ và thanh lý, với Bitnomial Clearinghouse đóng vai trò thanh lý dự phòng thông qua tham số modifyBackstopLiquidatorApproval.
Những điều cần theo dõi
Ba yếu tố sẽ quyết định tốc độ: liệu HIP-3 có ra mắt trên mainnet không, liệu Bitnomial có tự chứng nhận hay tìm kiếm phê duyệt không, và liệu các quy tắc thị trường đang chờ xử lý của CFTC có công nhận sổ lệnh trên chuỗi là công cụ thanh toán bù trừ không. Các mảnh ghép phần lớn đã có, nhưng văn bản quy tắc cuối cùng và niêm yết hợp đồng thực tế vẫn là bài kiểm tra thực sự.
