입법 교착으로 규제 당국으로 규칙 제정 이동
TREE NEWS 보도: 미국 암호화폐 시장 구조 법안인 CLARITY Act는 2025년 7월 하원을 통과한 후 2026년 9월 15일 상원에서 49대 50으로 한 표 차이로 부결되었다. 실제로 제정된 유일한 연방 암호화폐 법률은 2025년 7월의 GENIUS Act로, 지불 스테이블코인을 다룬다. 의회가 교착 상태에 빠지면서 SEC와 CFTC가 주도권을 잡았고, 이러한 변화는 하이퍼리퀴드와 같은 역외 거래소의 경로를 크게 바꾼다.
규제 파이프라인
현재 상황을 형성하는 주요 발전:
- 3월 17일: SEC와 CFTC가 공동 해석을 발표하여 SEC의 2019 프레임워크를 대체하고 디지털 증권, 디지털 상품, 수집품, 도구를 정의했다. 디지털 상품은 그 가치가 경영 노력이 아닌 기능적 네트워크에서 파생되는 경우 증권으로 취급되지 않는다.
- 5월 29일: CFTC가 미국 선물 거래소에서 최초의 비트코인 무기한 계약을 승인했지만, CME의 6월 소송이 승인에 이의를 제기한다.
- 8월 18일: SEC가 암호화폐 자산 규정을 제안하여 발행 면제와 약속된 작업이 완료되거나 포기된 후 투자 계약 지위를 제거하는 세이프 하버를 만들었다.
- 9월 17일: CFTC의 서한 26-25는 프런트엔드가 자금을 보관하지 않고, 신호를 제공하지 않으며, 주문 라우팅을 결정하지 않는 경우 소개 브로커로 등록하지 않고 사용자를 등록된 미국 브로커 및 거래소로 안내할 수 있도록 허용한다. SEC도 토큰화된 미국 주식의 온체인 거래에 대한 혁신 면제를 승인했다.
디지털 상품으로서의 HYPE
HYPE는 3월 해석에서 명명된 16개 디지털 상품에 포함되지 않았지만, 목록은 CFTC 규제 선물이 상장된 자산을 추적한다. 5월 18일 Coinbase Derivatives는 CFTC 규칙 40.2에 따라 HYPE 무기한형 선물을 자체 인증했고 6월 8일 거래를 시작했다. 이는 HYPE가 이미 미국 거래소에서 상품 선물로 거래되고 있음을 시사하며, 기관 수용을 향한 중요한 단계다.
Payward 템플릿
9월 16일 크라켄의 모회사 Payward는 허가형 HIP-3를 사용할 계획을 발표했다. 구조는 세 개의 라이선스된 법인을 포함한다: 지정 계약 시장으로서 Bitnomial Exchange, 청산 및 결제를 위한 Bitnomial Clearinghouse, 선물 중개인으로서 NinjaTrader Clearing. 화이트리스트에 등록된 계정만 이 계약을 거래할 수 있어 개방형 글로벌 주문서가 아닌 허가형 미국 주문서를 만든다. HyperCore가 매칭, 증거금, 청산을 처리하고 Bitnomial Clearinghouse가 modifyBackstopLiquidatorApproval 매개변수를 통해 백스톱 청산인 역할을 한다.
주목할 점
세 가지 요인이 속도를 결정할 것이다: HIP-3가 메인넷에서 출시되는지, Bitnomial이 자체 인증하는지 승인을 구하는지, 그리고 CFTC의 대기 중인 시장 규칙이 온체인 주문서를 청산 엔진으로 인정하는지. 조각들은 대부분 갖춰져 있지만, 최종 규칙 문구와 실제 계약 상장이 진정한 시험이다.
