Grayscale: Miễn trừ Đổi mới của SEC có thể đưa cổ phiếu Mỹ được token hóa vào hệ thống tài chính được quản lý
TREE NEWS đưa tin: Giám đốc nghiên cứu của Grayscale, Zach Pandl, đã lập luận rằng chỉ thị “Miễn trừ Đổi mới” mới được ban hành của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) có thể định hình lại một cách cơ bản cách cổ phiếu Mỹ được token hóa được xử lý theo luật chứng khoán Hoa Kỳ — có khả năng đưa các đại diện cổ phiếu dựa trên blockchain vào hệ thống tài chính được quản lý thay vì để chúng trong vùng xám pháp lý.
Miễn trừ thay đổi điều gì
Miễn trừ Đổi mới được thiết kế để cung cấp cho các tổ chức phát hành và trung gian một vùng an toàn có điều kiện để thử nghiệm các cấu trúc sản phẩm mới — bao gồm chứng khoán được token hóa — mà không vi phạm ngay các yêu cầu đăng ký và lưu ký được viết cho thời kỳ tiền blockchain. Đối với cổ phiếu Mỹ được token hóa, tác động thực tế là cuối cùng có thể tồn tại một con đường tuân thủ để phát hành, giao dịch và thanh toán các đại diện kỹ thuật số của cổ phiếu dưới sự giám sát của SEC.
Tại sao cổ phiếu được token hóa lại quan trọng
Cổ phiếu được token hóa hứa hẹn thanh toán gần như tức thì, giao dịch 24/7, quyền sở hữu phần nhỏ và khả năng lập trình — những tính năng có thể mở rộng khả năng tiếp cận và giảm ma sát back-office. Nhưng chúng từ lâu đã bị kẹt giữa hai thế giới: các nền tảng bản địa crypto hoạt động ngoài các quy tắc chứng khoán Hoa Kỳ, và các nhà môi giới truyền thống ít có động lực xây dựng lại hạ tầng cho một sản phẩm mà cơ quan quản lý chưa chính thức chấp thuận.
- Hiệu quả thanh toán: Thanh toán T+0 hoặc gần như tức thì so với chu kỳ T+1 hiện tại.
- Tiếp cận: Cổ phiếu phần nhỏ và thị trường 24/7 cho nhà đầu tư toàn cầu.
- Khả năng kết hợp: Cổ phiếu được token hóa có thể kết nối vào thị trường tài sản thế chấp và cho vay DeFi — nếu cơ quan quản lý cho phép.
- Câu hỏi lưu ký: Ai giữ cổ phiếu cơ sở, và quyền của nhà đầu tư được bảo toàn như thế nào?
Hàm ý ngành
Nếu miễn trừ phát triển thành quy định bền vững, những người chiến thắng có thể là sự kết hợp của các sàn giao dịch lâu đời, ngân hàng lưu ký và nhà cung cấp hạ tầng bản địa crypto đã xây dựng các stack token hóa. Grayscale, công ty đã chuyển hướng mạnh mẽ sang các sản phẩm đầu tư liên quan đến crypto, có lợi ích rõ ràng trong việc thấy tài sản được token hóa được hợp pháp hóa — một bộ quy tắc rõ ràng hơn mở rộng thị trường có thể tiếp cận cho các quỹ và sản phẩm cấu trúc.
Rủi ro là miễn trừ vẫn hẹp, có điều kiện và dễ bị đảo ngược bởi các chính quyền tương lai. Các bên tham gia thị trường sẽ cần cân nhắc tính bền vững của quy định cùng với tính khả thi kỹ thuật trước khi cam kết vốn.
Triển vọng
Những tháng tới sẽ tiết lộ liệu SEC có coi Miễn trừ Đổi mới là một lối vào thực sự hay chỉ là một thử nghiệm hạn chế. Hãy theo dõi hướng dẫn về lưu ký, công bố thông tin và liệu cổ phiếu được token hóa có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp tại các địa điểm được quản lý hay không. Nếu cơ quan này thực hiện, cổ phiếu Mỹ được token hóa có thể chuyển từ một điều tò mò crypto thành một cấu trúc thị trường chính thống — và những công ty định vị sớm nhất sẽ nắm bắt được nhiều giá trị nhất.
