iPhone mới đắt đỏ của Apple có thể là con dao hai lưỡi khi chi phí linh kiện tăng vọt

TREE NEWS đưa tin: Dòng iPhone mới nhất của Apple có thể mang mức giá cao cấp, nhưng chi phí linh kiện bên trong các thiết bị này đang nổi lên như một mối đe dọa nghiêm trọng đối với khả năng sinh lời của công ty. Các nhà phân tích của Bernstein đã cảnh báo trong tuần này rằng Phố Wall có thể đang không mô hình hóa đúng mức độ mà biên lợi nhuận gộp của Apple — một chỉ số lợi nhuận quan trọng — có thể bị ảnh hưởng bởi chi phí linh kiện smartphone tăng vọt. Sự thận trọng này xuất hiện khi gã khổng lồ công nghệ có trụ sở tại Cupertino, California dựa vào các mẫu iPhone đắt nhất của mình để thúc đẩy tăng trưởng doanh thu, ngay cả khi giá bộ nhớ, màn hình và chip tiên tiến leo thang.

Ghi chú của các nhà phân tích cho thấy rằng trong khi người tiêu dùng đang trả nhiều tiền hơn cho iPhone mới, khả năng giữ lại phần lớn hơn của doanh thu đó dưới dạng lợi nhuận của Apple đang chịu áp lực. Biên lợi nhuận gộp là tỷ lệ phần trăm doanh thu còn lại sau khi trừ đi chi phí trực tiếp để sản xuất hàng hóa và dịch vụ. Nếu chi phí linh kiện tăng nhanh hơn mức Apple có thể tăng giá hoặc cắt giảm chi phí ở nơi khác, biên lợi nhuận đó sẽ thu hẹp — và cùng với đó là thu nhập trên mỗi cổ phiếu, chỉ số cuối cùng thúc đẩy giá cổ phiếu.

Tại sao chi phí linh kiện đang tăng

Một số lực lượng đang hội tụ để làm cho linh kiện smartphone trở nên đắt đỏ hơn. Nhu cầu về bộ nhớ băng thông cao (HBM) và DRAM tiên tiến đã tăng vọt do sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo, khi các trung tâm dữ liệu AI tiêu thụ một lượng khổng lồ chip bộ nhớ. Điều đó đã thắt chặt nguồn cung cho các thiết bị tiêu dùng. Đồng thời, năng lực sản xuất bán dẫn tiên tiến vẫn bị hạn chế, và giá của mô-đun camera, màn hình OLED và vỏ titan đã tăng dần.

Apple thường chốt giá linh kiện trước vài tháng so với sản xuất, điều này có thể làm chậm tác động của lạm phát chi phí. Nhưng nếu chi phí cao vẫn tiếp diễn vào chu kỳ sản phẩm tiếp theo, công ty có thể phải lựa chọn giữa việc hấp thụ chúng — gây tổn hại biên lợi nhuận — hoặc chuyển chúng cho người tiêu dùng, điều này có nguy cơ làm giảm nhu cầu đối với các thiết bị vốn đã đắt đỏ.

Tác động thị trường: Cổ phiếu, Trái phiếu, Tiền mã hóa, Hàng hóa, Tiền tệ

Cổ phiếu: Apple là thành phần lớn nhất của S&P 500 và là chỉ báo cho lĩnh vực công nghệ. Nếu Bernstein đúng và ước tính thu nhập đồng thuận cho Apple là quá lạc quan, một loạt các đợt hạ cấp của nhà phân tích và cắt giảm ước tính có thể gây áp lực lên cổ phiếu. Điều đó, đến lượt nó, có thể kéo Nasdaq và các chỉ số thị trường rộng lớn hơn xuống, đặc biệt là do trọng số lớn của Apple trong các quỹ thụ động. Các nhà cung cấp có liên quan đến Apple — bao gồm nhà sản xuất bộ nhớ, nhà sản xuất màn hình và xưởng đúc bán dẫn — cũng có thể chứng kiến tâm lý thay đổi. Ngược lại, nếu Apple chuyển thành công chi phí cho người tiêu dùng và duy trì biên lợi nhuận, cổ phiếu có thể chứng tỏ khả năng phục hồi tốt hơn lo ngại.

Trái phiếu: Tác động lên thu nhập cố định là gián tiếp. Một Apple yếu hơn có thể góp phần vào biến động thị trường chứng khoán rộng lớn hơn, đôi khi đẩy nhà đầu tư về phía sự an toàn tương đối của trái phiếu kho bạc. Nhưng trừ khi áp lực biên lợi nhuận tại Apple báo hiệu sự siết chặt lợi nhuận doanh nghiệp rộng hơn, tác động lên lợi suất trái phiếu có khả năng chỉ ở mức biên.

Tiền mã hóa: Tài sản kỹ thuật số ngày càng tương quan với các thị trường chứng khoán ưa rủi ro, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ. Một đợt bán tháo ở Apple và Nasdaq có thể lan sang bitcoin và ether, ít nhất là trong ngắn hạn. Tuy nhiên, thị trường tiền mã hóa cũng có các động lực riêng — dòng chảy ETF, tin tức quy định và thanh khoản kinh tế vĩ mô — vì vậy bất kỳ điểm yếu nào liên quan đến Apple có khả năng là ảnh hưởng thứ cấp hơn là chất xúc tác chính.

Hàng hóa: Chi phí linh kiện tăng một phần là câu chuyện hàng hóa. Titan, được sử dụng trong vỏ iPhone cao cấp, và các loại đất hiếm và kim loại khác nhau được sử dụng trong màn hình và pin có thể chứng kiến sự thay đổi nhu cầu. Rộng hơn, nếu áp lực biên lợi nhuận của Apple là triệu chứng của chuỗi cung ứng toàn cầu thắt chặt, điều đó củng cố trường hợp giá hàng hóa công nghiệp cao hơn.

Tiền tệ: Chuỗi cung ứng toàn cầu của Apple có nghĩa là biến động tiền tệ rất quan trọng. Đồng đô la mạnh hơn làm cho các linh kiện được định giá bằng các loại tiền tệ khác trở nên rẻ hơn đối với Apple nhưng làm giảm giá trị doanh thu ở nước ngoài. Nếu Apple tăng giá ở thị trường nước ngoài để bảo vệ biên lợi nhuận, điều đó có thể gây áp lực lên nhu cầu đơn vị ở nước ngoài, ảnh hưởng đến tiền tệ của các quốc gia nơi Apple là nhà bán lẻ lớn.

Những gì nhà đầu tư nên theo dõi

Báo cáo thu nhập tiếp theo của Apple: Tìm kiếm hướng dẫn biên lợi nhuận gộp và bất kỳ bình luận nào về lạm phát chi phí linh kiện.
Giá bộ nhớ và chip: Xu hướng giá DRAM, NAND và HBM sẽ báo hiệu liệu áp lực chi phí đang giảm bớt hay tăng cường.
Sửa đổi ước tính của nhà phân tích: Nếu nhiều công ty theo Bernstein cắt giảm dự báo thu nhập của Apple, cổ phiếu có thể đối mặt với áp lực giảm.
Độ co giãn nhu cầu tiêu dùng: Theo dõi doanh số bán iPhone và tỷ lệ nâng cấp để xem liệu giá cao hơn có đang ngăn cản người mua không.
Thu nhập của nhà cung cấp: Các công ty cung cấp cho Apple có thể đưa ra manh mối sớm về xu hướng khối lượng và giá cả.

Những điểm chính cần ghi nhớ

Chiến lược iPhone cao cấp của Apple là một con dao hai lưỡi: giá cao hơn thúc đẩy doanh thu, nhưng chi phí linh kiện tăng đe dọa biên lợi nhuận khiến những doanh số đó có lãi. Cảnh báo của Bernstein rằng Phố Wall có thể đang đánh giá thấp rủi ro này là lời nhắc nhở rằng ngay cả công ty giá trị nhất thế giới cũng không miễn nhiễm với kinh tế học chuỗi cung ứng. Đối với nhà đầu tư, câu hỏi then chốt là liệu Apple có thể tiếp tục duy trì giá cao cấp mà không hy sinh khả năng sinh lời — và liệu thị trường đã định giá đầy đủ rủi ro rằng họ không thể làm được điều đó hay chưa.