海外资金创纪录涌入美股
TREE NEWS 报道， 截至今年7月的过去12个月，海外投资者对美国股票及投资基金份额的净购买额达到9420亿美元，创下1985年有记录以来最高的滚动12个月总量。美国财政部数据显示，这一规模空前的海外需求正重塑全球资本流动格局。仅第二季度，海外投资者净买入美股就跳升至4260亿美元，同比大涨62%，刷新此前2022年创下的2990亿美元单季纪录。
月度数据显示，海外资金买入美股的势头在第二季度持续加速——4月净买入1100亿美元，6月升至1820亿美元，但7月大幅回落至37亿美元。尽管如此，海外投资者仍连续第六个月保持净买入状态。上述资金流入与美股同期强劲表现相互印证。截至7月的过去12个月，标普500上涨约20%，闪迪、西部数据及英特尔等科技股涨幅居前。第二季度标普500单季上涨14.9%，为2020年同期以来最佳单季表现。
资金涌入的驱动因素
对外关系委员会高级研究员Brad Setser指出，第二季度买入额的异常放大，部分原因可能是此前第一季度较弱买入量的延后反映，但更宏观的趋势仍是海外对美股的持续创纪录买入。Setser将韩国股市的强劲上涨列为重要驱动因素之一。随着三星、海力士等个股大幅上涨，当地投资者触及集中度限制，被迫转向美股等全球资产进行分散配置。
“你很少看到韩国单方向流出超过2000亿美元进入全球股市，而且大部分流向美股，”Setser说，“这种资金流动模式的转变，与美元背景下超常规的资金流入高度吻合。”
美债需求承压
与美股受追捧形成对比的是，海外投资者对美国债券的需求同期出现回落——第二季度净购买美国债券1880亿美元，低于第一季度的3140亿美元。Setser同时提示了这一趋势的另一面：在美国财政赤字持续扩大的背景下，海外资金对美国国债的需求却在减弱，这给美国债务融资带来潜在压力。“感觉整个世界都对美国股票极度看好，”Setser说。
这一局面对债券市场而言并非利好信号。海外需求向股票倾斜、从国债撤出，意味着美国政府在发行大量债务之际，需要依赖更多国内买家或承受更高融资成本来消化供给。
市场影响分析
- 美股：海外资金持续流入为市场提供强劲支撑，尤其利好大盘科技股和成长股。但7月流入骤降表明资金流可能波动，对汇率和估值变化敏感。
- 美债：海外需求减弱可能推高收益率，使曲线陡峭化，增加政府和企业的借贷成本。若海外投资者进一步减持美债，美元也可能承压。
- 美元：美元走势将取决于股票流入能否超过债券流出。若趋势持续，汇率波动可能加剧。
- 新兴市场：韩国的被动分散配置表明，本地股市繁荣可能驱动资本外流，对新兴市场货币和资产构成压力。
- 加密货币与大宗商品：虽无直接影响，但美股走强和债券收益率上升可能影响风险偏好。加密货币常与科技股联动，可能受益于风险偏好升温；大宗商品则可能因美元走强而面临阻力。
投资者关键要点
- 海外对美股的需求处于历史高位，为股市提供结构性支撑。
- 股票与债券资金流的背离信号表明全球风险偏好正在转变，可能推高美国借贷成本。
- 关注亚洲投资者行为变化，尤其是韩国，作为全球资本流动的风向标。
- 投资组合多元化至关重要；过度集中在美国资产可能使投资者面临资金流逆转的风险。
