두바이, 가상자산 커스터디 규제 강화
TREE NEWS 보도: 두바이 가상자산규제청(VARA)이 10월 6일자 새로운 회람을 발표하며, 가상자산서비스제공자(VASP)가 보유한 준비자산의 독립 감사에 대한 의무적 최소 요건을 확립했다. 이 지침은 VASP가 전체 검토 기간 동안 총 고객 부채의 100% 이상에 해당하는 준비금을 유지할 것을 요구한다. 결정적으로, 이러한 준비금은 해당 고객 부채와 동일한 가상자산으로 보유되어야 한다.
의무의 작동 방식
이 회람은 지급능력에 대한 모호한 보증을 넘어 엄격한 1대1 담보 모델을 강제한다. 새 규칙에 따라 독립 감사인은 VASP의 특정 토큰(예: 비트코인 또는 이더리움) 보유량이 동일 토큰의 모든 고객 잔액을 충당하기에 충분한지 검증해야 한다. 이는 다른 자산 클래스로 준비금을 보유하는 관행이나 고객을 듀레이션 및 유동성 불일치에 노출시키는 부분지급준비 모델의 활용을 사실상 금지한다.
이 보장을 “전체 검토 기간 동안” 유지하라는 요건은 특히 엄격하다. 스냅샷 날짜 직전에 일시적으로 준비금을 보충하는 “창문 장식(window dressing)”을 방지하기 위해 지속적인 준법을 요구한다. 이는 시점 기반 증명에서 실시간 지급능력 모니터링으로의 전환을 시사하며, 주요 중앙화 대출업체들의 붕괴 이후 DeFi 커뮤니티의 핵심 요구사항이었던 기준이다.
업계 시사점과 영향
두바이는 디지털 자산 기업을 위한 최고 관할구역으로 자리매김하며 주요 거래소와 Web3 재단을 유치해 왔다. 그러나 이 회람은 운영 비용과 자본 효율성의 기준을 높인다. 고객 자산에 대한 재담보(rehypothecation)나 수익 창출 전략에 의존하는 소규모 VASP는 상당한 어려움에 직면할 것이다. 이들은 이제 자산을 절대적인 정밀도로 분리해야 하며, 커스터디 인프라와 회계 시스템의 업그레이드가 필요할 가능성이 높다.
반대로, 규정을 준수하고 자본이 충분한 플레이어에게 이 명확성은 경쟁 우위다. 이는 덜 양심적인 운영자에 대한 규제 해자를 제공하고 기관 투자자에게 더 높은 신뢰를 준다. “동일 자산” 보장에 대한 초점은 한 토큰의 가격 변동성이 다른 토큰의 담보에 영향을 미치는 전염 위험도 완화한다.
미래 지향적 관점
VARA의 이번 조치는 더 광범위한 글로벌 표준의 선구자가 될 가능성이 높다. UAE가 암호화폐 허브 지위를 놓고 EU의 MiCA 프레임워크 및 싱가포르의 MAS와 경쟁하는 가운데, 엄격한 커스터디 및 감사 요건을 통해 차별화하고 있다. 다른 관할구역도 “지속적인” 지급능력에 관한 유사한 문구를 채택하여 업계를 탈중앙화 금융의 온체인 투명성 이상에 더 가깝게 이동시킬 것으로 예상된다. 규제된 허브에서 느슨한 오프체인 준비금 관리의 시대는 끝나가고 있다.
