ドバイ、仮想資産カストディへの締め付けを強化
TREE NEWS 報道： ドバイの仮想資産規制庁（VARA）は10月6日付の新しい回覧を発行し、仮想資産サービスプロバイダー（VASP）が保有する準備資産の独立監査に関する義務的な最低要件を定めた。この指令は、VASPがレビュー期間全体を通じて、総顧客負債の100%以上に相当する準備金を維持することを要求している。重要な点として、これらの準備金は対応する顧客負債と同じ仮想資産で保有されなければならない。
義務の仕組み
この回覧は、支払能力に関する曖昧な保証を超え、厳格な1対1の裏付けモデルを強制する。新ルールの下では、独立した監査人が、VASPの特定トークン（例：ビットコインやイーサリアム）の保有量が、同じトークンの全顧客残高をカバーするのに十分であることを検証しなければならない。これにより、異なる資産クラスで準備金を保有する慣行や、顧客をデュレーションと流動性のミスマッチに晒す部分準備モデルの利用が事実上禁止される。
このカバレッジを「レビュー期間全体を通じて」維持するという要件は特に厳格である。スナップショット日の直前に一時的に準備金を補充する「ウィンドウドレッシング」を防ぐため、継続的なコンプライアンスを求めている。これは、時点ベースの証明からリアルタイムの支払能力監視への移行を示しており、主要な中央集権型貸付業者の崩壊以降、DeFiコミュニティの中核的な要求となってきた基準である。
業界への示唆と影響
ドバイはデジタル資産企業にとって一流の法域としての地位を確立し、主要取引所やWeb3財団を惹きつけてきた。しかし、この回覧は運用コストと資本効率の基準を引き上げる。顧客資産の再担保や利回り生成戦略に依存する小規模なVASPは、重大な課題に直面するだろう。彼らは今や資産を絶対的な精度で分離しなければならず、カストディインフラと会計システムのアップグレードが必要になる可能性が高い。
逆に、コンプライアンスを遵守し十分な資本を持つプレイヤーにとって、この明確さは競争上の優位性となる。それは、よりずさんな事業者に対する規制上の堀を提供し、機関投資家により高い信頼を与える。「同一資産」でのカバレッジへの焦点は、あるトークンの価格変動が別のトークンの裏付けに影響を与える伝染リスクも軽減する。
将来を見据えた視点
VARAのこの動きは、より広範なグローバル基準の先駆けとなる可能性が高い。UAEが暗号資産ハブの地位をめぐってEUのMiCA枠組みやシンガポールのMASと競争する中で、厳格なカストディと監査要件を通じて差別化を図っている。他の法域も「継続的な」支払能力に関して同様の文言を採用し、業界を分散型金融のオンチェーン透明性の理想に近づけることが予想される。規制されたハブにおける緩いオフチェーン準備金管理の時代は終わりに近づいている。
