Sự hồi sinh của quỹ trái phiếu hạch toán theo giá gốc tại Trung Quốc thu hút 44 hồ sơ trong hai tháng
TREE NEWS đưa tin: Cơ quan quản lý chứng khoán Trung Quốc đã nhận được đợt hồ sơ thứ ba cho các quỹ trái phiếu hạch toán theo giá gốc, với 16 công ty quản lý quỹ nhỏ và vừa nộp hồ sơ vào ngày 8-9 tháng 10, nâng tổng số hồ sơ lên 44 trong chưa đầy hai tháng kể từ khi loại sản phẩm này được mở lại vào ngày 14 tháng 8. Các quỹ này có cấu trúc đóng 63 tháng, chấm dứt khi đáo hạn và giới hạn huy động vốn cho một quỹ ở mức 8 tỷ nhân dân tệ. Mỗi công ty quản lý có thể nộp hồ sơ cho tối đa hai sản phẩm như vậy.
Đợt đầu tiên gồm 15 công ty quản lý nộp hồ sơ vào ngày 14 tháng 8, tiếp theo là 13 công ty khác vào ngày 11 tháng 9. 28 sản phẩm đầu tiên đã được phê duyệt. Hơn một chục công ty — bao gồm Caixin Fund, Quanguo Fund, Hongtu Innovation, Yimi Fund, Huibaichuan Fund, Baijia Fund, Allianz Fund, Xinghua Fund, Hongtu Innovation, AllianceBernstein, Huaxi Fund, Xinghe Fund và Shangzheng Fund — hiện đã đạt mức giới hạn hai sản phẩm.
Tại sao quỹ hạch toán theo giá gốc lại được ưa chuộng
Không giống như các quỹ trái phiếu thông thường có giá trị tài sản ròng biến động theo giá thị trường, quỹ hạch toán theo giá gốc ghi nhận trái phiếu theo giá mua và phân bổ đều thu nhập coupon và phần phụ trội/chiết khấu trong suốt thời gian nắm giữ. Kết quả là đường giá trị tài sản ròng gần như thẳng và dốc lên. Đánh đổi lại: nhà đầu tư phải khóa vốn đến khi đáo hạn và không thể rút trước hạn.
Các công ty con quản lý tài sản của ngân hàng đã nổi lên như những người mua chủ đạo. Vì lợi suất của các sản phẩm này tăng trong giai đoạn nắm giữ sau, các nhà quản lý tài sản có thể sử dụng sự lệch pha kỳ hạn để nắm bắt lợi suất niêm yết hàng năm ở phần sau cao hơn và tối ưu hóa hiệu suất danh mục đầu tư.
Nhu cầu đăng ký mua rất nóng
Vào cuối tháng 9, bảy quỹ trái phiếu hạch toán theo giá gốc từ BlackRock, Hongtu Innovation, Neuberger Berman, Caixin, Xinghua, Guorong và Pengan đã ra mắt đồng thời. Trong vòng hai ngày, quỹ đóng 63 tháng của BlackRock và quỹ Ruize 63 tháng của Hongtu Innovation đã bán hết. Các sản phẩm từ Caixin và Neuberger Berman cũng đóng sớm.
Hàm ý thị trường
- Thị trường trái phiếu: Các quỹ này dẫn vốn ổn định, thời hạn dài vào thu nhập cố định, đặc biệt là trái phiếu trung hạn và trái phiếu ngân hàng chính sách. Với tối đa 8 tỷ nhân dân tệ mỗi quỹ và 44 hồ sơ, dòng vốn tiềm năng có thể vượt 300 tỷ nhân dân tệ nếu tất cả sản phẩm đạt mức giới hạn, cung cấp nhu cầu cấu trúc cho trái phiếu Trung Quốc.
- Cấu trúc ngành quỹ: Phí quản lý 0,15% là khiêm tốn, nhưng trên một quỹ 8 tỷ nhân dân tệ, nó tạo ra khoảng 12 triệu nhân dân tệ mỗi năm — khoảng 60 triệu nhân dân tệ trong năm năm. Đối với các công ty quản lý nhỏ có chi phí hoạt động cao, đây là doanh thu định kỳ có ý nghĩa.
- Quan hệ đối tác ngân hàng – quỹ: Hầu hết các ngân hàng áp đặt ngưỡng quy mô và hiệu suất đối với đối tác quỹ. Những sản phẩm này mang lại cho các công ty quản lý nhỏ một điểm gia nhập hiếm hoi vào quan hệ phân phối và lưu ký của ngân hàng.
- Đường cong lợi suất: Nhu cầu tập trung đối với tài sản 63 tháng có thể nén lợi suất trung hạn so với kỳ hạn ngắn và dài, làm đường cong dốc lên hoặc phẳng đi tùy thuộc vào động thái phát hành.
Điểm chính cho nhà đầu tư
Quỹ trái phiếu hạch toán theo giá gốc mang đến cho nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức một sự kết hợp hiếm có: tiếp xúc với trái phiếu với biến động giá trị tài sản ròng tối thiểu và tích lũy lãi có thể dự đoán. Tuy nhiên, chúng không phải là không có rủi ro — các sự kiện tín dụng, căng thẳng thanh khoản và rủi ro chấm dứt sớm vẫn còn. Đối với nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập ổn định trong môi trường lãi suất thấp, những sản phẩm này đáng để cân nhắc, nhưng chỉ khi nhận thức đầy đủ về thời gian khóa vốn và chất lượng tín dụng cơ bản. Đối với các công ty quản lý quỹ nhỏ hơn, cửa sổ này đại diện cho một phao cứu sinh cấu trúc, nhưng sự tồn tại lâu dài vẫn phụ thuộc vào chiến lược khác biệt và khả năng thực thi.
