摊余成本法债基重启两月：44只产品上报，中小公募集体抢滩
TREE NEWS 报道， 证监会网站显示，10月8日、9日，第三批16家中小基金公司集中上报摊余成本法债基，目前处于“接收材料”状态。自8月14日该类产品重新开闸以来，短短两个月累计上报数量已达44只。此次上报机构包括财信基金、金元顺安基金、金信基金、泉果基金、红塔红土基金、易米基金、汇百川基金、百嘉基金、安联基金、兴华基金、红土创新基金、联博基金、国新国证基金、华西基金、兴合基金、尚正基金等16家。
产品条款延续此前框架：全部设置63个月封闭运作、到期终止，单只募集规模上限80亿元。按照监管要求，每家基金公司原则上最多申报两只摊余成本法债基。
为何摊余成本法债基备受追捧
与普通债基净值随债券市价涨跌不同，摊余成本法债基以买入成本记账，将票息和折溢价摊销到持有期的每一天，净值几乎是一条平稳向上的曲线。代价是产品必须封闭持有到期，中途不能卖出。
银行理财子公司是这类产品最重要的买家。摊余成本法债基在不同持有阶段，越往后年化收益率越高，后段收益表现亮眼。有的理财子公司采用期限错配方式布局，重点博取产品后段更高的年化收益，以此优化自身组合收益表现。
发行端认购火热
9月下旬，贝莱德、红土创新、路博迈、财信、兴华、国融、鹏安等旗下7只摊余成本法债基同步开启发行。仅仅两天后，贝莱德稳利63个月封闭、红土创新瑞泽63个月封闭便迅速售罄。财信、路博迈旗下产品也相继提前结募。
市场影响分析
- 债券市场：该类产品为固定收益市场注入稳定的长久期资金，尤其利好中期票据和政金债。若44只产品均顶格募集80亿元，潜在增量资金可超3000亿元，为中国债市提供结构性需求支撑。
- 基金行业格局：0.15%的管理费率看似不高，但按单只80亿元计算，每年可带来约1200万元管理费收入，五年封闭期累计约6000万元。对运营成本高、管理费收入少的中小公募而言，这是一笔持续稳定的现金流。
- 银基合作：多数银行对合作基金公司设有规模、业绩门槛。摊余成本法债基净值稳、单只规模上限高，银行愿意接，托管合作的达成为中小公募打开了合作渠道。
- 收益率曲线：对63个月资产的集中需求可能压缩中期收益率，使曲线形态发生变化，具体取决于发行节奏和资产配置行为。
投资者要点
摊余成本法债基为投资者提供了债券敞口与低净值波动的组合，收益可预测性较强。但并非无风险——信用事件、流动性压力和提前终止风险依然存在。对于在低利率环境中寻求稳定收益的投资者，这类产品值得关注，但需充分了解锁定期和底层信用质量。对中小公募而言，这一窗口是结构性机遇，但长期突围仍需走好差异化竞争路线。
