기술주 중심 창업판 2.6% 하락, 방어적 로테이션 가속화
TREE NEWS 보도: 중국 A주 시장은 월요일 전반적으로 하락 마감했으며, 기술주 중심의 창업판 지수는 2.61% 하락, 선전 성분 지수는 2.03% 하락한 반면 상하이 종합 지수는 0.43%의 완만한 하락에 그쳤다. 상하이, 선전, 베이징 거래소에서 4,300개 이상의 종목이 하락했고, 총 거래대금은 약 1조 5,500억 위안으로 줄어 전일 대비 약 3,600억 위안 감소했다. 이날의 특징은 하락 폭이 아니라 그 구성이었다. 자본은 AI 하드웨어와 반도체에서 은행, 미디어·출판, 필수 소비재, 국채로 결정적으로 로테이션했다.
무슨 일이 있었나
AI 하드웨어 종목이 매도의 중심이 되었다. 광모듈과 동박적층판 콘셉트는 일제히 하락했으며, 중지이노라이트는 6.41% 하락, 둥산정밀은 6.59% 하락, 싱왕루이지에는 하한가를 기록했다. 시가총액 1조 위안의 폭스콘 인터커넥트 테크놀로지는 미국 국제무역위원회가 수직 전력 공급 시스템 및 관련 부품에 대한 섹션 337 조사를 개시하고 회사, 럭스쉐어 프리시전, 델타 일렉트로닉스, 인피니언을 피조사자로 지목한 후 7% 급락했다. 폭스콘 인터커넥트와 럭스쉐어는 모두 문제의 제품이 내부 또는 고객 검증 단계에 있으며 양산에 들어가지 않았고, 조사가 단기적으로 중대한 영향을 미치지 않는다고 밝혔다.
기술주 후퇴는 홍콩에서도 나타나 항셍 테크 지수는 0.67% 하락 마감했지만, 벤치마크 항셍 지수는 0.25% 상승했다. 캠브리지 테크놀로지는 11% 이상 급락했다.
한편 은행은 강력한 역추세 랠리를 펼쳤다. 공상은행, 중국건설은행, 중국은행, 중신은행이 같은 날 사상 최고치를 기록했고, 중형 및 지역 은행이 아웃퍼폼했다. 이 섹터의 매력은 네 가지 기둥에 기반한다. 4년 만에 처음으로 순이자마진이 전분기 대비 확대된 펀더멘털 변곡점, 21개 은행의 총 2,600억 위안 이상의 예상을 뛰어넘는 중간 배당, 은행 수익성을 압박하는 정책에서 안정화로의 전환, 그리고 저평가·고배당 자산으로의 광범위한 이동이다. 10년 국채 수익률이 1.68% 근처인 가운데, 5% 이상의 은행 배당 수익률은 점점 채권처럼 보인다.
귀주모태는 A주에서 가장 비싼 주식 자리를 되찾았으며, 1,288위안에 마감해 롄쉰인스트루먼트의 1,277위안을 앞섰다. 롄쉰은 6월 고점 대비 약 30% 하락했다. 세레스는 선전에서 상한가를 기록했고 홍콩에서 15% 상승했는데, AITO가 2027년까지 유럽 시장에 진출할 계획이라는 보도와 하이브리드 차량 무역에 대한 중국-EU 양해가 배경이었다. 미디어·출판 주식은 숏드라마 해외 확장, AI 학습 코퍼스 가치 재평가, 정책 촉매의 밀집으로 상한가 물결을 보였다.
시장 시사점
- 채권: 국채 선물은 곡선 전체에서 상승했으며, 30년물은 0.49% 올라 1년 이상 최고치를 기록했다. 이는 성장 기대가 식고 유동성이 안전을 추구하고 있다는 명확한 신호다.
- 주식: 사상 최고치를 기록한 은행과 하락하는 창업판의 괴리는 광범위한 리스크오프가 아니라 성장 둔화와 저금리를 반영하는 시장을 보여준다. 혼잡한 AI 트레이드는 버려지는 것이 아니라 청산되고 있다.
- 원자재: 탄산리튬은 11.79% 폭락해 신에너지차 수요에 일부 강세가 보이는 가운데 배터리 소재의 지속적인 공급 과잉을 부각시켰다. 귀금속은 반등해 은은 2.07% 상승한 반면, 아스팔트와 돼지는 급락했다.
- 통화 및 정책: 방어적 로테이션의 규모는 추가 통화 완화와 부동산 및 신용 채널에 대한 지속적인 재정 지원 기대를 시사한다.
투자자를 위한 핵심 요점
이날의 거래는 폭락이 아니라 로테이션으로 읽는 것이 가장 적절하다. 기술주 매도 중 거래량 감소는 보유자들이 패닉에 빠지지 않았음을 시사한다. 광모듈에 대한 FCC의 미해결 심사는 10월 29일 공개 회의가 예정되어 있으며, AI 하드웨어 심리에 대한 단기 핵심 리스크로 남아 있다. 반대로 은행은 이익 변곡점, 배당 증가, 정책 순풍이라는 드문 조합을 제공한다. 글로벌 투자자에게 주는 메시지는 중국의 국내 수요가 기술 규제와 무역 정책의 명확화를 기다리면서 고수익·저변동성 자산에 집중되고 있다는 것이다.
