비트코인의 공급 충격 시대는 끝났다, 애널리스트 분석… 이제는 매크로가 주도
TREE NEWS 보도: 비트코인의 오랜 4년 반감기 주기가 더 이상 가격을 움직이는 지배적인 힘이 아닐 수 있다. 애널리스트 윌리 우에 따르면, 이 자산의 공급 충격은 무시할 수 있을 정도로 작아져 더 이상 시장을 결정적으로 좌우할 수 없게 되었다. 이제부터 비트코인의 궤적은 주로 글로벌 거시경제 상황에 의해 결정될 것이다.
프로그램된 주기의 종말
우는 “슈퍼사이클”이라는 개념이 본질적으로 비트코인이 4년 리듬에서 벗어나 글로벌 매크로 시장을 따라가는 것을 의미한다고 주장한다. 그는 역사상 이처럼 프로그램된 시간 주기를 따르는 자산은 없으며, 비트코인의 반감기로 인한 공급 충격은 유동성이 낮았던 초기의 독특한 산물이었다고 지적한다. 네트워크가 성숙하고 총 공급량 대비 일일 발행량이 줄어들면서, 신규 코인의 한계적 영향은 거의 무관한 수준으로 감소했다.
이 변화는 중대한 함의를 갖는다. 수년간 트레이더들은 반감기 이벤트를 중심으로 모델을 구축하며, 공급 감축 때마다 12~18개월 후 예측 가능한 강세장이 올 것으로 기대했다. 그러나 채굴자들이 현재 발행하는 양은 비트코인 일일 거래량의 극히 일부에 불과하며, 반감기의 영향은 유동성 흐름, 금리 기대, 리스크 심리에 의해 압도되었다.
매크로 요인이 중심에 서다
비트코인과 매크로 자산의 상관관계는 점점 더 분명해지고 있다. 그 가격은 이제 하이베타 위험 자산처럼 연방준비제도 정책, 인플레이션 지표, 지정학적 긴장에 반응한다. 미국의 현물 비트코인 ETF 승인은 이를 전통적 포트폴리오에 더욱 통합시켜 기관 배분 결정과 달러 유동성 주기에 민감하게 만들었다.
우의 견해는 더 넓은 시장 합의와 일치한다. 비트코인의 다음 큰 움직임은 프로토콜 수준의 사건보다는 금리 인하나 새로운 양적 완화와 같은 글로벌 통화 여건의 변화에 의해 촉발될 가능성이 높다.
미래를 향한 관점
비트코인의 공급 충격이 정말로 시대에 뒤떨어진 것이라면, 투자자들은 자신의 프레임워크를 재조정해야 한다. 반감기 내러티브는 여전히 단기적 열풍을 일으킬 수 있지만, 지속적인 가격 상승은 채택, 규제 명확성, 매크로 유동성에 달려 있다. 비트코인이 기술주 및 금과 나란히 거래되는 세상에서는 다음 반감기까지 카운트다운하는 것보다 중앙은행 정책을 이해하는 것이 더 중요할 수 있다.
