Longsys, 3분기 깜짝 실적 발표했지만 메모리 칩 사이클 전환 신호
TREE NEWS 보도: 선전에 본사를 둔 메모리 모듈 제조사 Longsys가 3분기 순이익이 전년 동기 대비 740.33%에서 964.26% 급증할 것으로 예상하는 깜짝 실적 예고를 발표했다. 그러나 같은 발표에서 회사는 폭발적 성장을 이끈 메모리 가격 상승이 이제 동력을 잃고 있다고 경고하며, 더 넓은 저장 칩 섹터의 잠재적 전환점을 시사했다.
2026년 첫 3분기 동안 Longsys는 주주에게 귀속되는 순이익이 140억 위안에서 149억 위안이 될 것으로 예상하며, 이는 전년 대비 1,864.55%에서 1,990.84%의 놀라운 증가다. 매출은 380억 위안에서 400억 위안으로 예상되며, 작년 같은 기간 167억 3,400만 위안에서 거의 두 배로 증가한다.
3분기만 보면, 비GAAP 순이익은 37억 5,300만 위안에서 47억 5,300만 위안으로 추정된다. 회사는 또한 3분기에 영업 현금 흐름이 플러스로 전환되고 부채자산비율이 50% 아래로 떨어졌다고 강조하며 재무 건전성의 상당한 개선을 보여주었다.
가격 순풍 약화, 사이클 전환
헤드라인 숫자에도 불구하고, Longsys는 DRAM과 NAND 플래시 가격 상승이 높은 기저로 인해 이전 정점에서 현저히 축소되었고, 메모리 가격 상승의 수익성에 대한 한계 기여가 상당히 둔화되었다고 명시했다. 이는 업계를 여러 분기 동안 떠받친 가격 주도 이익 사이클이 이제 후퇴하고 있으며, 투자자들이 향후 이익 성장에 대한 기대를 조정해야 할 수도 있음을 시사한다.
회사는 현재 산업 단계를 “소비자 가격 사이클에서 AI 주도 기술 사이클로의 전환”으로 규정했다. 이는 가격 상승만으로 인한 이익 탄력성이 줄어들고, 하이엔드 AI 관련 제품에서 점유율을 확보하는 능력이 밸류에이션 차별화의 핵심 변수가 될 것임을 의미한다.
데이터가 이 추세를 뒷받침한다. 첫 3분기 비GAAP 순이익은 전년 대비 약 2,782%에서 2,991% 급증했지만, 3분기 단일 분기 성장률은 740%에서 964% 범위로 둔화되었다. 절대적 수치로는 여전히 인상적이지만, 전분기 대비 명확한 둔화다.
고객 및 제품 구성 업그레이드가 회복력 지원
가격 요인의 약화를 상쇄하기 위해 Longsys는 이익 회복력을 고객 및 제품 구성의 지속적인 최적화에 돌렸다. 회사는 대형, 하이엔드, 글로벌 고객의 비중이 증가하고 있다고 언급하며, 자체 개발 칩과 소프트웨어 아키텍처가 주도하는 차별화 경로를 추구하고 있다.
제품 측면에서 UFS 4.1, mSSD, ePOP5x와 같은 하이엔드 신제품이 여러 주요 고객과 대규모 상업적 배치를 달성했다. 국제 브랜드 Lexar와 Zilia는 전 세계적으로 빠른 성장을 계속하고 있다. Longsys는 또한 엣지 AI 기술 파트너십이 AMD, Qualcomm, Unisoc 및 세계적인 주요 CPU 제조사를 포함하도록 확대되었다고 공개했다.
현금 흐름과 디레버리징이 재무 신호 전송
이익 수치 외에도 Longsys는 두 가지 재무 건전성 지표를 강조했다. 3분기 영업 현금 흐름 플러스와 부채자산비율 50% 미만이다. 메모리 산업 플레이어에게 영업 현금 흐름은 실제 현금 창출력을 측정하는 중요한 지표이며, 높은 이익과 현금 흐름 압력이 동반된다는 이전 우려가 일부 투자자들에게 부담이 되었다. 이러한 개선은 빠른 확장 기간 후 회사의 대차대조표 복구가 실질적인 진전을 보이고 있음을 시사한다.
회사는 이 실적 예고가 내부 예비 계산에 기반하며 감사되지 않았다고 밝혔다. 최종 수치는 2026년 3분기 보고서에서 공개될 예정이다.
시장 시사점
주식 투자자에게 Longsys의 경고는 메모리 칩 공급망에 더 넓은 의미를 갖는다. DRAM과 NAND 가격 책정에 연동된 기업(모듈 제조사, 컨트롤러 설계사, 상류 제조사 포함)은 가격 사이클이 실제로 정점을 찍으면 밸류에이션 압력에 직면할 수 있다. 그러나 AI 주도 수요로의 전환은 고대역폭 메모리(HBM), 첨단 패키징, 엣지 AI 애플리케이션에 노출된 기업에 혜택을 줄 수 있다.
채권 시장에서 회사의 디레버리징과 플러스 현금 흐름은 부채의 신용 스프레드를 지원할 수 있다. 원자재 시장에서 메모리 가격 상승의 둔화는 칩 생산에 사용되는 일부 산업 금속 수요를 약화시킬 수 있지만, AI 관련 수요가 일부 약세를 상쇄할 수 있다.
암호화폐 시장에 대한 영향은 간접적이다. 메모리 칩은 채굴 장비와 AI 데이터 센터에 사용되지만, 주요 동인은 여전히 더 넓은 반도체 사이클이다. 외환 시장은 제한적인 직접 영향을 볼 수 있지만, 견조한 기술 수출로 인한 위안화 강세는 한계적 지원을 제공할 수 있다.
투자자를 위한 핵심 요점
- 이익 정점이 가까울 수 있음: Longsys의 3분기 성장은 예외적이지만, 회사 자체가 가격 순풍 둔화를 신호한다. 투자자는 메모리 섹터 전반에서 유사한 경고를 주시해야 한다.
- AI가 새로운 차별화 요소: 가격 주도에서 기술 주도 사이클로의 전환은 AI 관련 제품 노출과 강력한 연구개발을 갖춘 기업이 아웃퍼폼할 수 있음을 의미한다.
- 재무 건전성이 중요: 플러스 현금 흐름과 낮은 레버리지는 긍정적 신호지만, 성숙한 확장 단계를 반영한다.
- 공급망 전반에 영향: 메모리 가격 추세는 모듈 제조사뿐 아니라 장비 공급업체, 재료 제공업체, 스마트폰, PC, 데이터 센터 같은 최종 시장에도 영향을 미친다.
- 확인을 기다려라: 예비 수치는 감사되지 않았다. 공식 3분기 보고서는 부문 성과와 향후 가이던스에 대해 더 자세한 내용을 제공할 것이다.
