TREE NEWS 报道， 国际清算银行（BIS）发布工作论文《稳定币与银行存款是否具有替代性？》，基于2019年1月至2025年6月的美国周度数据，在控制比特币价格、国债收益率及金融市场状况后发现，银行存款利率上升与稳定币市值增速放缓相关。基准模型估计，平均存款利率单周上升1个基点，对应随后十周稳定币市值累计增速较约15%的平均水平降低约3个百分点至12%左右，而非市值转为下降；USDC的反应强于USDT。作者指出，研究不能据此认定银行存款或放贷总量减少，且样本仅涵盖一轮高利率周期，论文观点属于作者，不一定代表BIS或其成员央行立场。
BIS工作论文：存款利率上升与稳定币增速放缓相关，USDC反应强于USDT
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AI 解读
这篇论文的价值不在结论本身，而在于它把稳定币放进了传统存款的替代品框架里做量化检验，且明确区分了"增速放缓"而非"市值收缩"，这对理解稳定币增长的利率敏感性是一个更克制的锚点。USDC与USDT反应强度不同，暗示两者持有者结构或储备收益机制存在差异，这一分化比总量数据更值得关注。需要留意的是样本仅覆盖一轮高利率周期，且作者主动划清了与银行存款、信贷总量变动的界限，因此把该结果外推为"稳定币资金回流银行"仍缺乏依据；后续是否出现跨周期的一致性，是这一命题能否成立的关键。
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