摩根大通JPMD登陆以太坊主网
TREE NEWS 报道， 摩根大通宣布，其美元存款代币JPM Coin（代码JPMD）正式登陆以太坊主网，面向机构客户开放。这是摩根大通在区块链领域的又一重要布局。以太坊上已沉淀了贝莱德的BUIDL基金、摩根大通自家的代币化货币市场基金等大量机构级代币化资产。将JPMD部署到以太坊，意味着摩根大通要在加密金融的核心战场正面竞争。
存款代币与稳定币的本质区别
JPMD是存款代币，而非稳定币。虽然两者都锚定1美元，但底层逻辑不同。USDC、USDT等稳定币由非银行公司发行，储备存放于银行或短期国债。而JPMD代表的是摩根大通的银行存款本身，持有JPMD等同于持有摩根大通账户中的美元，享有与银行存款相同的信用保障和风险。这一区别带来三大实际影响：
- 监管待遇：存款代币天然在银行监管框架内运行，无需额外申请牌照。
- 付息能力：GENIUS法案禁止支付型稳定币付息，但存款代币不受此限制，理论上可产生收益。
- 准入门槛：JPMD仅对审批过的机构客户开放，限制了规模但确保了高合规性和信用等级。
依托Kinexys：4万亿美元的基础设施
JPMD基于摩根大通的区块链部门Kinexys（前身为Onyx），该部门自2019年以来累计处理超过4万亿美元交易，日均交易量约70亿美元。尽管这一数字涵盖所有业务，但显示了摩根大通区块链基础设施的规模。作为对比，以太坊上稳定币总市值约1476亿美元，Tether和Circle占据主导。摩根大通管理资产超3万亿美元，即使只有一小部分存款被代币化，对链上流动性的冲击也将是量级性的。
Jamie Dimon的态度转变与银行战略
摩根大通CEO Jamie Dimon对加密货币的态度已从质疑转向认可。在2025年致股东信中，他警告基于区块链的竞争者正在涌现，包括稳定币，并强调需要推出自己的区块链技术。此举是对存款可能流向付息稳定币（美国财政部估计最高达6.6万亿美元）的主动应对。与其仅靠游说，摩根大通选择亲自下场，将存款搬上链参与竞争。
银行军团集结与竞争格局
摩根大通并非孤军奋战。由摩根大通、花旗、美国银行、富国银行等组成的银行联盟正通过The Clearing House构建共享的代币化存款网络，目标2027年上半年上线。其他银行也在推进：花旗的Citi Token Services已在7个市场运行，SoFi Bank推出了FDIC承保的稳定币，汇丰银行准备推出港元稳定币，法国兴业银行的SG-FORGE推出了符合MiCA的稳定币。全球大型银行正集体进入链上支付和结算领域。
对稳定币市场的影响
稳定币市场目前约3160亿美元，Tether和Circle合计占83%份额，花旗预测2030年将达1.9万亿至4万亿美元。银行的进入可能改变双头垄断格局。对Circle而言，威胁最直接：USDC的核心卖点是合规稳定币，而JPMD提供更高信用等级、监管优势和潜在收益，可能截流其机构客户。Tether短期影响有限，因其根基在新兴市场，但银行联盟网络可能压缩其增量空间。未来可能形成分层竞争：存款代币在机构结算领域蚕食稳定币份额，稳定币在零售、DeFi和新兴市场保持优势。随着传统金融与加密金融在以太坊上融合，边界正在模糊，摩根大通此举可能成为改变稳定币格局的奇点。
