JPモルガン、イーサリアムメインネットでJPMDを開始
TREE NEWS 報道： JPモルガンは、米ドル預金トークンであるJPM Coin（JPMD）をイーサリアムメインネットで正式に開始し、機関投資家に開放しました。これは同行のブロックチェーン戦略における重要な一歩であり、イーサリアムはブラックロックのBUIDLファンドやJPモルガン自身のトークン化マネーマーケットファンドなど、トークン化資産のエコシステムが成長しているホストとなっています。JPMDをイーサリアムに展開することで、JPモルガンは機関投資家向け暗号資産金融の中心に自らを位置づけています。
預金トークンとステーブルコイン：根本的な違い
JPMDは預金トークンであり、ステーブルコインではありません。どちらもドルに対して1:1のペッグを維持することを目指していますが、その基礎構造は異なります。USDCやUSDTのようなステーブルコインは、銀行や短期国債に準備金を保有する非銀行主体によって発行されます。対照的に、JPMDはJPモルガンの銀行預金に対する直接の請求権を表し、従来の銀行マネーと同じ信用リスクと規制上の保護を伴います。この違いには3つの重要な意味があります：
- 規制上の扱い：預金トークンは既存の銀行枠組み内で運営されるため、ステーブルコイン発行者に必要な個別のライセンスを回避できます。
- 利息支払い：GENIUS法は利付きステーブルコインを禁止していますが、預金トークンは理論上、定期預金と同様に利息を支払うことができます。
- アクセス：JPMDは許可制であり、承認された機関投資家のみが利用できるため、リーチは限られますが、高いコンプライアンスと信用品質が確保されます。
Kinexysの上に構築：4兆ドルのインフラ
JPMDは、JPモルガンのブロックチェーン部門であるKinexys（旧Onyx）を活用しています。Kinexysは2019年以来4兆ドル以上の取引を処理し、1日平均70億ドルに達しています。これにはKinexysのすべての活動が含まれますが、JPモルガンのブロックチェーンインフラの規模を強調しています。参考までに、イーサリアムのステーブルコイン時価総額は約1476億ドルで、TetherとCircleが支配的です。JPモルガンは3兆ドル以上の資産を管理しているため、ほんの一部がトークン化されるだけでもオンチェーンの流動性に大きな影響を与える可能性があります。
ジェイミー・ダイモンの進化と銀行の戦略
CEOのジェイミー・ダイモンは、ビットコインを「価値がない」と呼んでいた立場から、その正当性を認めるまでに変化しました。2025年の株主への手紙では、ステーブルコインを含むブロックチェーン基盤の競合他社に警告し、JPモルガン自身のブロックチェーン技術の必要性を強調しました。同行の動きは、利付きステーブルコインへの預金流出の脅威（最大6.6兆ドルと推定）に対する積極的な対応です。ロビー活動だけに頼るのではなく、JPモルガンは預金をオンチェーンに移し、直接競争しようとしています。
銀行連合と競争環境
JPモルガンだけではありません。シティ、バンク・オブ・アメリカ、ウェルズ・ファーゴを含む主要銀行のコンソーシアムが、The Clearing Houseを通じて共有トークン化預金ネットワークを構築しており、2027年の開始を目指しています。他の銀行も進んでいます：シティのToken Servicesは7市場で運営され、SoFiは全国銀行ステーブルコインを開始し、HSBCは香港ドルステーブルコインを準備し、ソシエテ・ジェネラルのSG-FORGEはMiCA準拠のステーブルコインを提供しています。この集団的な動きは構造的変化を示しています：銀行がオンチェーン決済と清算に一斉に参入しているのです。
ステーブルコイン市場への影響
現在約3160億ドルで、TetherとCircleが83%のシェアを占めるステーブルコイン市場は、2030年までに1.9〜4兆ドルに達すると予測されています。銀行の参入はこの二重独占を崩す可能性があります。Circleにとって脅威は直接的です：機関投資家向けの準拠ステーブルコインとしてのUSDCの価値提案は、JPMDのより高い信用品質、規制上の優位性、潜在的な利回りによって挑戦を受けています。Tetherは新興市場に焦点を当てているため、当面の影響は少ないですが、銀行主導のネットワークはその成長を圧縮する可能性があります。将来は層状の競争が見られるかもしれません：預金トークンが機関投資家の決済を支配する一方で、ステーブルコインはリテール、DeFi、新興市場で強みを維持するでしょう。伝統的金融と暗号資産金融がイーサリアム上で融合するにつれ、境界は曖昧になり、JPモルガンの動きはステーブルコインの風景を再形成する特異点となるかもしれません。
