深南电路三季度业绩爆发，AI算力需求驱动高端PCB增长
TREE NEWS 报道， 深南电路（002916.SZ）发布2026年第三季度财报，实现营业收入104.78亿元，同比增长66.29%；归属于上市公司股东的净利润18.78亿元，同比增长94.42%。前三季度，公司营收达257.74亿元，同比增长53.84%；归母净利润41.29亿元，同比增长77.54%。业绩大幅增长主要得益于AI服务器、数据中心及高速通信等领域对高端PCB需求的持续提升。
盈利质量与运营效率
扣除非经常性损益后，前三季度净利润为40.98亿元，同比增长87.80%，显示业绩增长主要来自主营业务。营业成本同比增长44.47%，低于营收增速，毛利率有所改善。然而，经营活动现金流净额同比下降15.36%至19.59亿元，与净利润增长形成反差。主要原因是应收账款较年初增长72.53%至90.58亿元，存货增长88.72%至96.99亿元，增幅均高于营收。此外，财务费用因汇兑损益变化同比大增800.66%至2.99亿元，管理费用因股权激励费用增加同比增长64.94%至12.49亿元。
资本开支与融资
公司正加速产能扩张。在建工程较年初增长150.17%至46.30亿元，其他非流动资产增长383.67%至24.26亿元，反映预付工程及设备款增加。公司在无锡、南通、广州等地推进项目建设，以应对未来需求。为支持扩张，短期借款激增至13.06亿元，增幅达8600%；长期借款增长164.48%至70.86亿元。此外，公司于2026年6月启动向特定对象发行股票方案，拟募资不超过43.67亿元，用于无锡AI算力电子电路产品项目及补充流动资金，该方案已于10月14日通过深交所审核。
市场影响分析
深南电路的强劲业绩凸显了AI基础设施建设的旺盛需求，对PCB及半导体供应链相关公司构成利好。AI服务器和数据中心资本开支的持续增长，可能带动整个电子产业链的景气度。然而，营运资金占用大幅增加和债务快速攀升，引发对现金流管理和财务风险的关注。投资者需密切跟踪应收账款回收、存货周转以及产能建设进度。若AI需求保持强劲，公司有望继续受益，但需警惕扩张带来的资金压力。
投资者要点
- Q3营收和净利分别增长66%和94%，AI高端PCB需求是核心驱动力。
- 主营业务盈利能力提升，但经营现金流下降，因应收和存货大幅增加。
- 资本开支和借款激增，若需求放缓或回款不畅，可能带来财务压力。
- 关注现金流改善情况、产能利用率及定增项目进展。
