对冲基金创纪录抛售后，高盛建议“有选择”地抄底AI
TREE NEWS 报道， 对冲基金正以创纪录的速度削减AI相关股票敞口，高盛因此建议投资者“有选择”地逢低买入。高盛大宗经纪数据显示，科技股遭遇2024年9月以来最大单日抛售，其对冲基金VIP篮子周四录得2011年以来最差单日表现。此次抛售源于市场重新审视AI基础设施所需的巨额资本开支及其回报的不确定性。
市场影响
抛售集中在AI热门股，而大盘表现相对稳健。周四费城半导体指数暴跌6.7%，但标普500指数有337只成分股上涨，指数仅跌1.2%。标普500非AI成分股指数10月上涨6.5%，有望创近三年最佳单月表现，这是今年首次非AI股票跑赢整体指数。这种轮动表明，投资者不再愿意为AI敞口无差别支付溢价。
高盛策略师承认，仓位已显著出清——基本面多空基金的净杠杆率降至过去三年的第1百分位——但他们警告称，动量敞口仍处于第73百分位的高位。高盛的AI受益者篮子较6月峰值已下跌55%，其高贝塔动量篮子也回吐了年内全部涨幅。尽管部分资产在回调后风险收益比有所改善，但高盛并未断言整个板块已经触底。
核心争议在于AI支出能否转化为足够的现金流。Meta将2026年资本开支指引下限上调至1350亿美元，尽管营收超预期，股价周四仍下跌7%。这一反应凸显投资者 now 要求回报证明，而不仅仅是增长。高盛指出，超大规模云计算商的盈利预期自7月以来保持稳定，提供了基本面锚点，但投资回报缺乏清晰度令前景不确定。
投资者要点
- 选择性至关重要：高盛建议针对性配置AI资产，关注盈利预期稳定的公司，规避周期性和低质量股票。
- 仓位已出清但未正常化：尽管对冲基金抛售激烈，动量敞口仍处历史高位，未来波动可能持续。
- 盈利稳定是关键支撑：超大规模云计算商的利润预测未下调，若市场情绪稳定，或为部分AI股提供底部支撑。
- 关注即将发布的财报：微软、Alphabet和亚马逊下周公布业绩，将提供AI投资是否产生足够回报的关键证据。
- 资本成本问题未解：市场有路径解决电力需求，但资本成本和回报时间表仍是未解之谜。
随着AI交易趋于成熟，轻松赚钱的阶段可能已经过去。投资者应关注能够证明AI投资 tangible 回报的公司，而非押注整个板块全面反弹。
