血制品行业承压，上海莱士加码创新药谋突围
TREE NEWS 报道， 10月27日晚，上海莱士披露2026年三季报，第三季度营业收入17.35亿元，同比下降18.9%；归母净利润3.18亿元，同比下降27.93%。这一业绩下滑凸显了血液制品行业在当前市场环境下面临的严峻挑战。
无独有偶，另一家血液制品企业派林生物第三季度营收5.73亿元，同比下降9.24%；归母净利润6600.31万元，同比下降45.63%。行业整体承压明显，集采持续推进和市场供给增加导致产品价格下行，渠道库存高企。
市场影响分析
上海莱士在财报中坦言，公司主动放弃以价换量和追求发货规模，转而以终端实际销售为导向，短期内对收入及利润形成压力。不过，前三季度自产血液制品累计终端动销量同比实现两位数增长，渠道库存有所回落，显示终端需求依然稳健。
在传统业务承压之际，上海莱士正积极通过创新药寻找新的增长空间。9月，公司血友病创新药SR604用于预防出血的Ⅲ期临床试验完成登记，正式进入确证性临床研究阶段。SR604是全球首个靶向活化蛋白C（APC）的血友病单抗药物，目前全球尚无同靶点产品获批上市。据弗若斯特沙利文预测，到2030年，中国血友病药物市场规模有望达到141亿元。
为推进创新药产业化，上海莱士于9月签署协议，拟收购勃林格殷格翰生物药业（中国）有限公司100%股权，获得其位于上海张江的生物制药生产基地。该基地具备6000升规模的商业化生产能力，有望为SR604后续的临床样品制备及商业化生产提供支持。
然而，创新药从临床研究走向商业化仍需要时间，期间还面临临床试验、审批及市场竞争等不确定性。对于上海莱士而言，创新药能否成为新的增长引擎仍有待验证，传统血液制品业务何时回暖才是当前提振业绩最直接的考验。
投资者要点
- 上海莱士及同行面临营收和利润下滑，行业价格压力和去库存是主因。
- 公司战略转向创新药，SR604及新生产基地带来长期潜力，但商业化尚需时日。
- 短期业绩取决于血制品市场复苏，投资者应关注渠道库存和价格走势。
