Circle三季度喜忧参半：营收增长背后，稳定币与储备收入承压
TREE NEWS 报道， Circle（CRCL）于11月4日公布2026年第三季度财报：总营收及储备收入8.65亿美元，同比增长17%；持续经营净利润2.26亿美元，同比增长5%；调整后EBITDA达3.17亿美元，同比大增85%。业绩增长主要得益于ARC代币预售带来的1.82亿美元一次性收入。
然而，亮眼的总营收之下，两项关键指标值得警惕。储备收入——即USDC现金及国债储备所产生的利息——同比下降8%，至6.58亿美元，反映出利率环境走低的影响。同时，USDC平均流通量仅增长8%，至733亿美元，较此前周期三位数的增速明显放缓。稳定币市场竞争日益激烈，Tether的USDT及新兴的收益型稳定币正在抢占市场份额。
战略布局：收购Tazapay与币安投资
Circle同时宣布两项重大战略进展。公司已签署协议收购新加坡跨境支付平台Tazapay，此举标志着Circle进军亚洲利润丰厚的汇款及B2B支付走廊。此外，全球最大加密货币交易所币安宣布向Circle进行1亿美元股权投资。这一交易所合作可能为USDC提供强大的分销渠道，尤其是在币安占据主导地位的离岸市场。
这些举措表明Circle正试图摆脱对储备收入的过度依赖，该收入对利率高度敏感。通过拓展支付基础设施并锁定主要交易所盟友，Circle旨在提升USDC的实用性和流通量。ARC代币预售也显示出公司探索新融资渠道的意愿，但也引发了关于监管分类的疑问。
前瞻分析
Circle的三季度业绩呈现出一幅复杂的图景。营收超预期很大程度上由非经常性项目（ARC代币销售）驱动，而核心稳定币经济模型则显现压力。作为公司利润引擎的储备收入随着利率见顶而下滑。USDC 8%的供应增长虽属可观，但落后于整体加密市场的扩张，表明竞争压力加剧。
收购Tazapay和获得币安投资是着眼于未来的押注，旨在将USDC更深地嵌入全球支付和交易流。若成功，这些举措可能重振供应增长并降低对利息收入的依赖。然而，执行风险依然存在，稳定币监管环境——尤其是关于储备构成和收益的规则——仍在演变。Circle能否实现收入多元化并捍卫市场份额，将是未来几个季度的关键。
