Quý 3 hỗn hợp của Circle: Tăng trưởng doanh thu che giấu áp lực từ stablecoin và thu nhập dự trữ
TREE NEWS đưa tin: Circle (CRCL) đã báo cáo kết quả quý 3 năm 2026 vào ngày 4 tháng 11, với tổng doanh thu và thu nhập dự trữ đạt 865 triệu USD, tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái. Thu nhập ròng từ hoạt động kinh doanh tiếp tục tăng 5% lên 226 triệu USD, trong khi EBITDA điều chỉnh tăng vọt 85% lên 317 triệu USD. Kết quả được hỗ trợ bởi khoản đóng góp doanh thu một lần 182 triệu USD từ việc bán trước token ARC.
Tuy nhiên, ẩn sau sự tăng trưởng hàng đầu, hai chỉ số chính đáng chú ý. Thu nhập dự trữ—lãi suất kiếm được từ tiền mặt và trái phiếu kho bạc đảm bảo cho USDC—giảm 8% so với cùng kỳ năm ngoái xuống 658 triệu USD, phản ánh môi trường lãi suất thấp hơn. Trong khi đó, nguồn cung lưu hành trung bình của USDC chỉ tăng 8% lên 73,3 tỷ USD, chậm lại so với mức tăng trưởng ba chữ số trong các chu kỳ trước. Thị trường stablecoin ngày càng cạnh tranh, với các đối thủ như USDT của Tether và các stablecoin sinh lời mới nổi đang chiếm thị phần.
Động thái chiến lược: Mua lại Tazapay và đầu tư vào Binance
Circle cũng đã công bố hai bước phát triển chiến lược quan trọng. Công ty đã ký thỏa thuận mua lại nền tảng thanh toán xuyên biên giới Tazapay có trụ sở tại Singapore, báo hiệu việc thâm nhập vào hành lang thanh toán kiều hối và B2B sinh lời cao ở châu Á. Ngoài ra, Binance, sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất thế giới, đã cam kết đầu tư vốn cổ phần 100 triệu USD vào Circle. Quan hệ đối tác với sàn giao dịch có thể cung cấp kênh phân phối mạnh mẽ cho USDC, đặc biệt là ở các thị trường nước ngoài nơi Binance thống trị.
Những động thái này cho thấy Circle đang đa dạng hóa ngoài thu nhập dự trữ, vốn rất nhạy cảm với lãi suất. Bằng cách mở rộng sang cơ sở hạ tầng thanh toán và đảm bảo một đồng minh sàn giao dịch lớn, Circle hướng đến việc thúc đẩy tiện ích và lưu hành của USDC. Việc bán trước token ARC cũng cho thấy sự sẵn lòng khám phá các con đường huy động vốn mới, mặc dù nó đặt ra câu hỏi về phân loại quy định.
Phân tích hướng tới tương lai
Kết quả quý 3 của Circle trình bày một bức tranh tinh tế. Việc vượt kỳ vọng doanh thu chủ yếu được thúc đẩy bởi một khoản mục không thường xuyên (bán token ARC), trong khi kinh tế stablecoin cốt lõi cho thấy dấu hiệu căng thẳng. Thu nhập dự trữ, động cơ lợi nhuận của công ty, đang giảm khi lãi suất đạt đỉnh. Tăng trưởng nguồn cung 8% của USDC tuy đáng nể nhưng vẫn chậm hơn so với sự mở rộng của toàn bộ thị trường tiền mã hóa, cho thấy áp lực cạnh tranh.
Việc mua lại Tazapay và đầu tư vào Binance là những đặt cược hướng tới tương lai để đưa USDC thâm nhập sâu hơn vào các luồng thanh toán và giao dịch toàn cầu. Nếu thành công, chúng có thể khơi lại tăng trưởng nguồn cung và giảm sự phụ thuộc vào thu nhập lãi suất. Tuy nhiên, rủi ro thực thi vẫn còn, và môi trường quy định đối với stablecoin—đặc biệt là về cấu thành dự trữ và lợi suất—tiếp tục phát triển. Khả năng đa dạng hóa doanh thu và bảo vệ thị phần của Circle sẽ là yếu tố quan trọng trong các quý tới.
