AI股暴跌蔓延亚洲，高净值客户面临追加保证金

TREE NEWS 报道，美国科技股隔夜急挫，冲击波迅速席卷亚洲市场，对冲基金与高净值投资者首当其冲。周五（11月6日），亚洲各地经纪商与基金经理被恐慌客户的电话淹没，AI相关仓位的集中抛售引发连锁反应，部分市场触发熔断机制。MSCI亚太指数周五盘中一度下跌5.3%，此前纳斯达克100指数周四单日蒸发创纪录的2.3万亿美元市值。韩国综合股价指数（Kospi）跌幅一度高达8.8%，触发熔断机制。

此轮抛售的背景是，民主党在国会两院取得多数席位后，市场预期其将推动更严格的AI监管并放缓数据中心建设。这一政治变化迫使市场对AI相关股票进行暴力重定价，而对冲基金行业此前在该板块的仓位已高度集中。

对冲基金与富裕客户损失惨重

此轮AI股抛售已在对冲基金行业造成大范围亏损。ExodusPoint Capital Management与Millennium Management等大型机构均录得损失，尽管部分基金从波动中获益。Valliance Asset Management在致投资者的更新函中披露，其多空策略主基金10月下跌6.7%。高盛集团旗下大宗经纪业务估算，亚洲股票选股型基金上月平均亏损9.4%，将今年以来的累计涨幅压缩至14%。

亚洲各地经纪商被恐慌客户的电话淹没。香港一位经纪商表示，散户连夜涌入，向公司提出大量咨询，员工被迫加班以安抚客户情绪并讨论风险管理策略。他坦言，对于客户而言，唯一的建议就是“尽快出逃”，并要求保证金交易者尽快降低杠杆敞口。不过，该经纪商也指出，由于公司数周前已开始要求客户为杠杆科技仓位补充抵押品，大规模强制平仓的风险有所降低。

在日本，住友三井信托资产管理公司首席策略师Hiroyuki Ueno表示，“我们正在应接不暇地处理有关AI抛售的各类询问，卖方客户正在努力向其客户解释究竟发生了什么。”他同时指出，短期投资者可以迅速作出反应，但大型机构基金面临的抉择则更为复杂。

对于亚洲众多投资者而言，当前的核心问题已不再是AI估值是否需要重置，而是此轮抛售究竟还会延续多久。T&D Asset Management Co.首席策略师兼基金经理Hiroshi Namioka表示，“从我们团队早会的感受来看，市场正在以非理性的方式运行。我不会说这是彻底的恐慌，但投资者确实很难看到上行空间。”

市场参与者还指出，期权相关资金流在关键技术位失守后进一步放大了波动。香港独立分析师、对冲基金顾问Travis Lundy表示，“这看起来更像是仓位爆仓，而非对未来的根本性重新评估。对部分基金而言，糟糕的10月似乎触发了11月初的平仓潮，并形成了连锁效应。”

美国AI基金同样遭重创

此轮抛售同样重创美国市场的AI相关基金。170亿美元基金Walleye Capital单月亏损5.9%，被迫裁撤股票多空团队并返还投资者资金。系统性对冲基金Engineers Gate亦宣布裁撤旗下大部分“Synthesis”股票团队。根源在于AI相关股票仓位高度集中，对冲基金群体两周内抛售200亿美元科技股。Millennium、Marshall Wace等多家巨头同步受损。

Rob Pohly旗下的Samlyn Capital已在削减几乎所有板块敞口（仅保留全球金融股）后，开始裁减高级分析师；专注AI投资的对冲基金Value Aligned Research Advisors上月暴跌33%。

1991年便开始在芝加哥期权交易所（CBOT）从事期权交易、现任Eagle’s View Capital Management日本可转债套利基金经理的Chris McGuire表示，“这几乎是我自互联网泡沫以来所见过的最极端行情。持仓集中于相同股票或板块的股票持有者的集中平仓，制造了我们很长时间以来从未见过的单向动能。”他表示，其基金本月估计获利2.5%或以上。

市场影响分析

AI交易已成为全球股市最拥挤的仓位，当前的平仓潮正形成自我强化的循环。随着民主党准备收紧AI监管并放缓数据中心建设，推动此前涨势的政策背景已经改变。预计半导体和AI基础设施类股将进一步波动，并波及更广泛的科技和成长型指数。

债券市场可能因投资者撤离风险资产而迎来避险需求。若抛售加深，美元兑亚洲货币可能走强，尤其是韩元和台币。加密货币近年来与科技股高度相关，若风险偏好持续恶化，可能面临额外压力。与数据中心建设相关的商品——铜、银和铀——可能因建设放缓预期而走软。

投资者关键要点

拥挤交易中杠杆危险：高净值客户和对冲基金的强制去杠杆正在放大损失。使用保证金的散户投资者应立即重新评估敞口。
政策风险已成现实：民主党控制国会为AI带来监管不确定性，此前该板块一直被视为单向押注。估值可能需要因增长放缓而调整。
警惕传染效应：抛售正从美国科技股蔓延至亚洲，若对冲基金亏损引发赎回，可能冲击信贷市场。
机会可能浮现：对长期投资者而言，无差别抛售可能为优质AI基础设施股创造入场点，但在强制卖盘消退前需保持耐心。