高盛恐慌指数触及极端水平，历史预示美股中期反弹
TREE NEWS 报道， 高盛集团交易员周六表示，美股剧烈抛售已将市场恐慌程度推至极端水平。该行的波动率恐慌指数周四飙升至9.57（满分10分），突破9.5的“恐慌区间”临界值，单日涨幅为有记录以来第三大。结合周三的大幅下挫，两日合计波动幅度创下历史最大纪录。
高盛历史数据显示，每当该指数此前15次突破9.5阈值后，标普500指数在随后三个月内平均上涨4.6%，命中率达80%；六个月维度的平均涨幅则为9%，73%的情况下股市录得上涨。周五美股已出现反弹，标普500指数上涨0.7%，逢低买盘在经济数据向好的背景下入场。
两日波动创历史纪录，恐慌情绪急速升温
高盛交易员Lee Coppersmith表示，此次两日合计波动幅度为有记录以来最大，“充分说明市场从如释重负到彻底恐慌的转变速度之快”。据高盛交易员分析，此轮急剧逆转源于周二美国中期选举前市场对下行保护的大规模需求。投资者此前在选后反弹行情中卖出了对冲头寸，导致投资组合在股市转跌时严重缺乏保护。随着股价下挫、对冲基金被迫平仓蔓延，投资者争相回购刚刚卖出的保护性头寸，进一步加剧了市场波动。
期权市场恐慌信号：看跌期权成交量创历史新高
这场对冲需求的集中爆发在期权市场留下了清晰印记。周四Cboe看跌期权成交量超过1100万张，创下单日历史最高纪录，超越2025年4月的前期峰值。其中，指数看跌期权贡献了成交量的主要部分，单只股票看跌期权成交量也排名历史第四高，凸显出市场对广泛保护需求的高度集中。Coppersmith指出，“昨日的走势，与其说是基本面恶化，不如说更多反映了极差的技术面格局以及被迫重新对冲的压力。”
历史规律指向中期机会，但短期仍需谨慎
尽管历史数据呈现出较为乐观的中期信号，高盛交易员仍提示投资者保持审慎。他们指出，随着市场继续寻底，仍有更多仓位需要消化。“随着被迫抛售逐渐平息，市场的配置吸引力开始上升，”Coppersmith写道，“这不一定意味着要急于重返风险资产，但另一侧潜在的机会已越来越难以忽视。”高盛的分析表明，极端波动与被迫抛售最终可能为愿意跨越短期动荡的投资者创造入场机会，但前提是市场需要完成当前的去杠杆过程。
市场影响分析
高盛恐慌指数达到极端水平对各类资产有以下影响：
- 股票：历史上，此类极端恐慌水平往往是中期上涨的反向信号，但随着被迫抛售持续，短期内波动可能仍在。创纪录的看跌期权成交量表明投资者已大量对冲，这可能限制进一步下行空间，但也抑制了立即反弹的力度。
- 债券：避险需求短期内可能支撑国债，但如果恐慌消退、股市反弹，风险偏好回升可能推高收益率。
- 加密货币：加密货币通常与风险资产相关，可能出现放大波动。股市持续反弹可能提振加密情绪，而继续去杠杆则可能打压数字资产。
- 大宗商品：工业品可能因增长担忧承压，而黄金可能受益于持续的不确定性。
- 外汇：美元可能因避险资金流入而保持强势，但风险情绪转变可能逆转这一趋势。
投资者关键要点
- 高盛恐慌指数达到9.57的极端水平，历史上往往预示着标普500中期强劲回报。
- 然而，市场可能仍需消化被迫抛售和去杠杆，因此短期需保持谨慎。
- 创纪录的看跌期权成交量表明对冲广泛，一旦抛售衰竭，可能为反弹奠定基础。
- 较长投资期限的投资者可考虑逐步增加风险敞口，但应准备好应对持续波动。
