TREE NEWS 报道， 中信建投证券发布通信行业2027年度投资策略报告，维持对北美算力和国产AI算力产业链的长期看好。报告称大模型商业化在2026年快速扩张，截至2026年9月底OpenAI与Anthropic两家ARR合计约1240亿美元；北美四大CSP厂商2026年第三季度合计资本开支约2087亿美元，同比增长84.2%。截至2026年10月30日，申万通信指数PE-TTM处于5年、10年以来的60.45%、34.93%分位点，估值溢价有所消化，市场对光模块等AI算力板块定价趋于理性。
中信建投维持北美与国产AI算力产业链长期看好
AI 解读
这份策略报告的价值不在“长期看好”的表态，而在于它把算力叙事重新锚定到可验证的财务数据上：大模型厂商ARR的快速累积与北美CSP资本开支的高增，构成了产业链需求侧的硬支撑，这比单纯的概念驱动更能解释光模块等环节的景气度。对国产算力链而言，海外资本开支的强度仍是情绪与订单的重要参照，但报告并未给出国内需求的对等证据。值得观察的是，通信板块估值溢价消化后，市场定价是否真正转向业绩兑现，以及ARR增长与资本开支增速能否在后续季度保持同步。
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