앤트로픽, 시장 혼란에도 AI에 대한 대중의 수요 테스트
TREE NEWS 보도: 앤트로픽이 AI 관련 주식의 급격한 매도세로 인해 훨씬 낮은 기업가치를 고려해야 하는 상황에서도 기대를 모았던 기업공개(IPO)를 강행하고 있다. 클로드 챗봇으로 알려진 이 AI 스타트업은 이번 주 주요 투자자들과 만남을 시작했으며, 빠르면 다음 주 목요일이나 금요일에 나스닥에 ‘ANT’ 티커로 상장하는 것을 목표로 하고 있다고 관계자들이 전했다.
불과 일주일 전만 해도 투자자들은 앤트로픽이 약 1.5조 달러의 기업가치를 목표로 할 것으로 예상했다. 그러나 AI 주식의 혹독한 폭락 이후 일부 주요 투자자들은 훨씬 낮은 수치를 주장하고 있다. 잠재 투자자들 사이의 논의는 1.2조~1.3조 달러의 기업가치에 집중되었으며, 일부는 1.1조 달러의 저점까지 고려하고 있다. 회사와 골드만삭스, 모건스탠리의 은행가들은 가격 범위를 확정하기 위해 작업 중이다.
타이밍과 기업가치: 고위험 균형 잡기
앤트로픽은 10월 26일 공개 증권신고서를 제출하여 빠르면 11월 10일부터 공식 마케팅을 시작할 수 있게 되었다. 모든 것이 순조롭게 진행되면 11월 26일 추수감사절 전인 11월 16일 주에 가격이 책정될 수 있다. 그러나 변동성이 큰 시장 환경으로 인해 기업가치가 협상의 핵심 쟁점이 되었다.
몇 달 전만 해도 2조 달러 기업가치에 대한 소문이 돌았다. 이제 그 수치는 거의 확실히 논외로 치부되고 있다. 투자은행들에게 적절한 가격을 책정하는 것은 매우 중요하다. 너무 높으면 투자자 수요가 약화되어 데뷔가 부진할 수 있고, 너무 낮으면 회사와 은행가들이 돈을 남겨두었다는 비판에 직면할 수 있다. 은행가들은 수요가 강할 경우 상향 조정의 여지를 남기기 위해 종종 약간 보수적인 범위를 권장한다. 곧 나올 신고서에는 매각할 주식 수와 가격 범위가 상세히 나올 것으로 예상되며, IPO 가격에 이미 매수하기로 약정한 저명한 투자자들이 공개될 수도 있다.
정치적·시장적 역풍이 AI 심리에 부담
IPO는 기업가치에 대한 이견 외에도 여러 도전에 직면해 있다. AI에 대한 전반적인 위험 선호도가 극적으로 바뀌었다. 미국 중간선거 이후 AI 회의론자들이 득세하여 미국 내 데이터 센터 개발을 지연시킬 수 있는 모라토리엄을 시행했다. 하루 만에 나스닥 종합지수 구성 종목에서 2.5조 달러의 시가총액이 증발했다. 시카고옵션거래소 변동성지수(VIX)는 25를 넘어 최고 28까지 치솟았다. 르네상스 캐피털의 수석 전략가인 매트 케네디에 따르면, 역사적으로 VIX가 25를 넘으면 기업들은 종종 IPO 연기를 고려한다.
더욱이 투자자들은 AI에 필요한 막대한 자본 지출과 수익에 대한 불확실성에 점점 더 우려하고 있다. 앤트로픽의 경쟁사인 오픈AI는 최근 라운드에서 목표했던 1.25조 달러보다 낮은 기업가치로 당초 펀딩 목표의 절반에도 못 미치는 금액을 조달했다. 그럼에도 시장은 이후 일부 회복세를 보였다. S&P 500과 필라델피아 반도체 지수가 반등했고 VIX도 후퇴하면서 앤트로픽이 IPO를 진행할 추가적인 자신감을 얻을 수 있게 되었다. 케네디는 앤트로픽의 IPO가 전형적인 상장이 아니며 현재 환경이 연기를 강제하기에 충분하지 않을 수 있지만, 투자자들이 더 높은 할인율과 더 매력적인 기업가치를 요구할 수 있다고 지적했다.
높은 성장세에도 둔화되는 모멘텀; 투자자들은 컴퓨팅 비용에 주목
기업가치 논쟁의 핵심은 앤트로픽이 막대한 공개 기업가치를 정당화할 만한 매출 성장을 입증할 수 있느냐이다. 증권신고서에 따르면 3분기 매출은 169억 5,600만 달러로 전년 대비 무려 1,127% 증가했다. 그러나 성장세는 둔화되고 있다. 3분기 순차 증가율은 47%로 2분기의 144%에서 크게 하락했다.
수익성도 압박을 받고 있다. 회사는 3분기에 5억 6,700만 달러의 영업 손실과 232억 9,100만 달러의 순손실을 보고했다. 손실로의 전환은 약 50억 달러의 단기 컴퓨팅 조달 비용과 직원 기부 매칭 프로그램과 관련된 약 20억 달러의 비현금 비용 때문이었다. 시장이 더 우려하는 것은 앤트로픽이 컴퓨팅 파워 구매 및 인프라에 대한 총 약정액이 8,954억 달러에 달한다고 공개한 점이다.
투자자들은 회사가 최근의 성장 둔화를 반전시킬 수 있는지 판단하기 위해 10월 매출 데이터를 간절히 기다리고 있다. 매출 실적, 기업 고객 사용량, 컴퓨팅 비용 통제는 로드쇼에서 면밀히 검토될 핵심 지표가 될 것이다.
기록적인 공모, 업계의 바로미터 될 수도
프론티어 AI 모델 개발에 집중하는 최초의 기업 중 하나로서 공모 규모와 가격은 전체 AI 산업에 중요한 참고 자료가 될 것이다. 시장은 앤트로픽의 IPO가 약 1.77조 달러의 기업가치로 750억~862억 달러를 조달했던 일론 머스크의 스페이스X의 기록적인 상장에 필적할 수 있을지 주목하고 있다. 로이터에 따르면 앤트로픽의 공모는 최대 1,000억 달러를 조달할 수 있다.
골드만삭스와 모건스탠리가 주도하고 20개 다른 은행이 참여하는 이 초대형 IPO의 실제 청약 결과는 AI 주식의 상당한 조정 이후 공개 시장이 프론티어 AI 기업의 장기 성장 잠재력에 대해 얼마나 많은 프리미엄을 지불할 의향이 있는지에 대한 명확한 신호를 보낼 것이다.
투자자를 위한 주요 시사점
- 기업가치 재조정: 앤트로픽의 예상 기업가치는 1.5조 달러에서 최저 1.1조 달러로 하락했으며, 이는 AI 자산에 대한 광범위한 재평가를 반영한다. 최종 가격은 업계의 벤치마크가 될 것이다.
- 시장 심리 지표: IPO의 성공 여부는 AI에 대한 공개 시장의 수요를 가늠하는 시금석이 될 것이며, 다른 AI 스타트업과 상장 기술 대기업에도 영향을 미칠 것이다.
- 변동성 지속: VIX가 여전히 높고 정치적 역풍이 거세지면서 AI 관련 주식의 변동성이 계속될 것으로 예상된다. IPO가 연기되거나 규모가 축소되면 추가 매도세가 촉발될 수 있다.
- 펀더멘털에 집중: 투자자들은 앤트로픽의 매출 성장, 수익성 경로, 막대한 컴퓨팅 약정을 면밀히 조사할 것이다. 성장 둔화와 비용 상승은 위험 신호다.
- 광범위한 영향: IPO 결과는 AI 인프라, 반도체 주식, 전체 기술 생태계로의 자본 흐름에 영향을 미칠 것이다. 강력한 데뷔는 신뢰를 되살릴 수 있고, 부진한 데뷔는 조정을 심화시킬 수 있다.
