Đồng sáng lập Solana: Vấn đề cốt lõi của blockchain là nhu cầu, không phải đánh thuế
TREE NEWS đưa tin: Đồng sáng lập Solana, Anatoly Yakovenko, đã lên tiếng về cuộc tranh luận kéo dài xoay quanh cách định giá tài sản layer-1 blockchain, cho rằng thách thức trọng tâm của ngành là tạo ra đủ nhu cầu—chứ không phải trích thu phí từ các ứng dụng được xây dựng trên nền tảng đó.
Yakovenko minh họa quan điểm bằng một phép tính đơn giản: một mạng lưới xử lý 10.000 giao dịch mỗi giây với mức phí 0,003 USD mỗi giao dịch sẽ tạo ra khoảng 1 tỷ USD doanh thu hằng năm. Hàm ý là ở quy mô lớn, ngay cả những khoản phí nhỏ trên mỗi giao dịch cũng có thể tạo ra dòng tiền có ý nghĩa—miễn là có đủ nhu cầu để lấp đầy công suất đó.
Bình luận của ông đưa ra để phản hồi một cuộc thảo luận có sự tham gia của nhà báo crypto Laura Shin và giám đốc đầu tư của Arca, Jeff Dorman, những người đặt câu hỏi làm sao có thể định giá tài sản gốc của Ethereum và Solana nếu các chuỗi này không đánh thuế các ứng dụng được xây dựng trên chúng.
Bài toán định giá cho token L1
Cuộc tranh luận chạm đến một trong những vấn đề gây tranh cãi nhất trong đầu tư crypto: làm thế nào để gán giá trị cơ bản cho các token layer-1. Những người phê bình lập luận rằng nếu blockchain chỉ là các lớp thanh toán trung lập không nắm giữ phần nào trong hoạt động kinh tế mà chúng tạo điều kiện, thì các token của chúng hoạt động giống như quyền truy cập mang tính hàng hóa hơn là công cụ dòng tiền kiểu cổ phiếu.
Cách đặt vấn đề của Yakovenko đảo ngược câu hỏi. Thay vì hỏi một chuỗi có thể trích xuất bao nhiêu giá trị từ các ứng dụng của nó, ông gợi ý rằng trọng tâm nên là liệu chuỗi có thể thu hút đủ mức sử dụng để cơ chế phí của nó trở nên có ý nghĩa trên tổng thể hay không. Theo quan điểm này, thông lượng cao và phí thấp không phải là điểm yếu mà là điều kiện tiên quyết để đạt quy mô.
- Trích thu phí so với tăng trưởng nhu cầu: Cuộc tranh luận đặt mô hình nắm bắt giá trị đối lập với chiến lược ưu tiên tăng trưởng.
- Kinh tế học thông lượng: Ở mức 10.000 TPS và 0,003 USD mỗi giao dịch, doanh thu hằng năm tiệm cận 1 tỷ USD.
- Mức độ liên quan với nhà đầu tư: Cuộc thảo luận quan trọng với bất kỳ ai đang cố mô hình hóa giá trị token L1 vượt ra ngoài đầu cơ.
Hàm ý cho ngành
Cuộc trao đổi làm nổi bật căng thẳng rộng hơn trong lĩnh vực nền tảng hợp đồng thông minh. Cơ chế đốt phí của Ethereum tạo mối liên kết trực tiếp giữa token với hoạt động mạng lưới, trong khi thiết kế phí thấp của Solana dựa vào khối lượng giao dịch để tạo ra kinh tế tương đương. Cả hai cách tiếp cận cuối cùng đều phụ thuộc vào nhu cầu—từ người dùng DeFi, chuyển khoản stablecoin, ứng dụng tiêu dùng, và ngày càng nhiều là tài sản thực được token hóa.
Đối với nhà đầu tư, điểm mấu chốt là các khung định giá L1 có thể cần chuyển từ bội số trích thu phí tĩnh sang các chỉ số nắm bắt tăng trưởng nhu cầu, hoạt động của nhà phát triển và sự đa dạng của các ứng dụng thúc đẩy giao dịch. Những chuỗi duy trì được mức sử dụng cao với chi phí thấp có thể tích lũy giá trị qua hiệu ứng mạng lưới thay vì đánh thuế trực tiếp.
Triển vọng phía trước
Khi cạnh tranh giữa các mạng lưới layer-1 gia tăng, câu hỏi về nhu cầu nhiều khả năng sẽ chi phối các cuộc thảo luận chiến lược. Bình luận của Yakovenko cho thấy Solana đặt cược vào việc trở thành nơi có thông lượng cao nhất, chi phí thấp nhất cho hoạt động on-chain—và để khối lượng giao dịch, thay vì đánh thuế rõ ràng, dẫn dắt giá trị dài hạn. Liệu mô hình đó cuối cùng có chuyển hóa thành giá trị cho người nắm giữ token hay không vẫn là một trong những câu hỏi mở mang tính quyết định cho chu kỳ thị trường tiếp theo.
