솔라나 공동 창업자: 블록체인의 핵심 문제는 과세가 아닌 수요다
TREE NEWS 보도: 솔라나 공동 창업자 아나톨리 야코벤코가 레이어1 블록체인 자산의 가치를 평가하는 방법에 관한 오랜 논쟁에 의견을 내놓으며, 업계의 핵심 과제는 그 위에 구축된 애플리케이션으로부터 수수료를 추출하는 것이 아니라 충분한 수요를 창출하는 것이라고 주장했다.
야코벤코는 간단한 계산으로 이 점을 설명했다. 초당 10,000건의 트랜잭션을 처리하고 건당 수수료가 0.003달러라면 연간 수익은 약 10억 달러에 달한다. 이는 규모가 커지면 건당 수수료가 아주 작더라도 그 처리 능력을 채울 수요만 존재한다면 의미 있는 현금 흐름을 만들어낼 수 있다는 의미다.
그의 발언은 암호화폐 저널리스트 로라 신과 아르카의 최고투자책임자 제프 도먼이 진행한 논의에 대한 반응이었다. 이들은 이더리움과 솔라나의 네이티브 자산이 그 위에 구축된 애플리케이션에 과세하지 않는다면 어떻게 가치를 평가할 수 있는지 의문을 제기했다.
L1 토큰의 가치 평가 난제
이 논쟁은 암호화폐 투자에서 가장 논란이 많은 이슈 중 하나를 건드린다. 바로 레이어1 토큰에 펀더멘털 가치를 어떻게 부여할 것인가 하는 문제다. 비판론자들은 블록체인이 단지 중립적인 결제 레이어에 불과하고 그것이 가능하게 하는 경제 활동의 몫을 포착하지 못한다면, 그 토큰은 주식과 같은 현금 흐름 상품이라기보다 상품에 가까운 접근 권한으로 기능한다고 주장한다.
야코벤코의 프레이밍은 이 질문을 뒤집는다. 체인이 애플리케이션으로부터 얼마나 많은 가치를 추출할 수 있는지를 묻는 대신, 수수료 메커니즘이 전체적으로 의미를 가질 만큼 충분한 사용량을 체인이 끌어들일 수 있는지에 초점을 맞춰야 한다고 제안한다. 이런 관점에서 높은 처리량과 낮은 수수료는 약점이 아니라 규모 확장의 전제 조건이다.
- 수수료 추출 대 수요 성장: 이 논쟁은 가치 포착 모델과 성장 우선 전략을 대립시킨다.
- 처리량 경제학: 10,000 TPS와 건당 0.003달러에서 연간 수익은 10억 달러에 근접한다.
- 투자자 관련성: 이 논의는 투기를 넘어 L1 토큰 가치를 모델링하려는 모든 이에게 중요하다.
업계 시사점
이번 논의는 스마트 컨트랙트 플랫폼 부문의 더 넓은 긴장 관계를 부각한다. 이더리움의 수수료 소각 메커니즘은 토큰에 네트워크 활동과의 직접적인 연결고리를 부여하는 반면, 솔라나의 저수수료 설계는 비교 가능한 경제성을 창출하기 위해 거래량에 의존한다. 두 접근법 모두 궁극적으로 수요에 달려 있다. DeFi 사용자, 스테이블코인 전송, 소비자 애플리케이션, 그리고 점점 더 토큰화된 실물 자산으로부터 오는 수요다.
투자자에게 주는 시사점은 L1 가치 평가 프레임워크가 정적인 수수료 포착 배수에서 수요 성장, 개발자 활동, 트랜잭션을 견인하는 애플리케이션의 다양성을 포착하는 지표로 이동해야 할 수 있다는 점이다. 낮은 비용으로 높은 활용률을 유지할 수 있는 체인은 직접적인 과세가 아니라 네트워크 효과를 통해 가치를 복리로 축적할 수 있다.
앞으로의 전망
레이어1 네트워크 간 경쟁이 심화됨에 따라 수요 문제가 전략적 논의를 주도할 가능성이 높다. 야코벤코의 발언은 솔라나가 온체인 활동을 위한 최고 처리량, 최저 비용의 장소가 되는 데 베팅하고 있으며, 명시적 과세가 아닌 거래량이 장기적 가치를 견인하도록 하겠다는 것을 시사한다. 그 모델이 궁극적으로 토큰 보유자 가치로 이어질지는 다음 시장 사이클을 규정할 미해결 핵심 질문 중 하나로 남아 있다.
