华尔街基准情景：分裂政府
TREE NEWS 报道， 随着美国中期选举进入最后冲刺阶段，华尔街正越来越多地将“分裂国会”视为基准情景，并认为这一结果可能是当前市场环境下相对温和的政策结局。投资者普遍预计，民主党将在11月夺回众议院，而共和党继续控制参议院，但优势有限。
这一格局的逻辑相当直接：分裂政府将迫使两党陷入僵局或寻求妥协，从而限制颠覆性政策快速落地的可能性。花旗集团美国股票交易策略主管Stuart Kaiser在致客户报告中表示，“分裂政府”将“迫使双方陷入僵局或寻求妥协”，政策选择因此趋于温和，“令股票市场得以聚焦于企业和经济基本面”。
为何僵局被视为“最优解”
历史数据为这一乐观预期提供了支撑。Carson Investment Research汇编的数据显示，自1950年以来，在共和党总统执政、国会两院分属两党的情况下，美股年均涨幅达13.7%。相比之下，国会由共和党或民主党单独掌控时，美股年均涨幅分别仅为8.3%和4.9%。
Stifel首席华盛顿政策策略师Brian Gardner表示，投资者正在预期一个分裂的国会。如果结果确实如此，民主党赢得众议院但并非压倒性胜利，届时可能出现一定程度的松绑式反弹。
人工智能也已成为本届中期选举最受瞩目的议题之一。随着数据中心建设引发的反弹情绪持续升温，投资者不得不正视这一驱动美股四年牛市的核心技术所面临的日益上升的监管风险。在分裂政府格局下，人工智能、国防及医疗等领域出现颠覆性政策变化的可能性将大幅降低，这也正是市场将其视为“最积极结果”的核心逻辑所在。
尾部风险：一党横扫
不过，市场对分裂国会的高度共识本身也构成了一项潜在风险——一旦最终结果明显偏离预期，股市可能面临剧烈震荡。
民主党赢得两院并非没有可能。特朗普虽仍是共和党最大的动员力量，但其创纪录的低支持率正成为该党的重大拖累。共和党寄望于一场被非正式称为“Trumpapalooza”的中期选举造势活动，以避免重蹈特朗普第一任期期间惨败的覆辙。
美国银行策略师Michael Hartnett领衔的团队上月指出，若共和党表现强劲、得克萨斯州州长Greg Abbott成功连任，将对人工智能相关交易形成明显提振；反之，若民主党拿下参议院并令Abbott落败，股市将面临“大幅下挫”。
Rayliant的Phil Wool则分析称，共和党横扫将利好受益于进一步放松监管的板块，能源和金融是潜在受益方；而民主党形成“蓝色浪潮”，则可能推动可再生能源和医疗服务提供商走强。
机构提前布防，长期策略仍占上风
市场也在提前为选举前后的波动做准备。与芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）挂钩的期货市场显示，11月初针对标普500指数的波动保护需求已明显上升。
尽管如此，并非所有机构都认为中期选举足以改变长期投资策略。Schwab Asset Management首席执行官Omar Aguilar表示，尽管政治结果总会令客户感到不安，但大多数选举结果对市场长期走势的实际影响有限。他承认特定板块的短期波动性会有所上升，但认为这更应被视为调整投资组合的机会，而非改变整体策略的信号。
“客户确实在关注，就像他们关注100美元油价一样，”Aguilar说，“但这是否意味着他们必须改变策略？我们的建议始终是：不必，继续坚守就好。”
投资者要点
- 基准情景：分裂国会（民主党掌众议院、共和党掌参议院）被广泛预期，并被视为温和、对市场友好的结果。
- 历史优势：自1950年以来，分裂政府时期的年均美股回报率最高。
- 板块影响：共和党横扫利好能源和金融；民主党浪潮利好可再生能源和医疗服务；分裂政府则通过降低政策风险利好人工智能、国防和医疗。
- 尾部风险：鉴于分裂国会的共识已相当拥挤，一党横扫可能引发剧烈波动。
- 策略建议：尽管短期对冲需求上升，多数机构仍建议坚守长期策略，而非围绕选举结果频繁调仓。
