시장 횡보 속 25억 2천만 달러 규모의 암호화폐 옵션 만기 도래
TREE NEWS 보도: 9월 11일 상당량의 암호화폐 파생상품이 만기를 맞이했으며, 29,000개의 비트코인 옵션 계약과 114,000개의 이더리움 옵션 계약이 결제되어 합산 명목 가치가 약 25억 2천만 달러에 달했다. 비트코인 계약의 풋/콜 비율은 0.6, 맥스 페인 가격은 78,000달러였으며, 이더리움 옵션은 풋/콜 비율 1.17, 맥스 페인 수준 2,450달러를 나타냈다.
시장 구조는 BTC와 ETH 간의 괴리를 시사
대조적인 풋/콜 비율은 트레이더 포지셔닝에 대한 중요한 이야기를 전해준다. 비트코인의 0.6 비율은 콜 옵션에 더 무겁게 집중되어 있음을 나타내며, 최근의 횡보 움직임에도 불구하고 대다수 파생상품 트레이더가 상승에 베팅한 포지션을 유지하고 있음을 시사한다. 반면 이더리움의 1.17 비율은 풋이 콜보다 많은 약세 성향을 드러내며, 이는 두 최대 디지털 자산에 대한 상이한 심리를 반영할 수 있는 주목할 만한 괴리다.
자산 가격이 가장 많은 옵션이 무가치하게 만기되는 수준으로 끌리는 경향이 있다고 주장하는 맥스 페인 이론에 따르면, 비트코인의 중력 중심은 78,000달러에 위치한다. 현물 가격이 80,000달러 부근에서 맴도는 가운데, 8월 말 사흘간의 급등으로 BTC가 80,000달러 문턱까지 밀어 올려진 이후 시장은 거의 3주 동안 박스권에 머물렀다.
변동성 지표는 미묘한 변화를 시사
월간 실현 변동성은 전주 대비 안정세를 유지한 반면, 내재 변동성은 소폭 상승했다. 내재 변동성과 실현 변동성 간의 스프레드인 분산 리스크 프리미엄은 주요 만기 구간 전반에서 상승했으며, 이는 실제 가격 움직임이 잠잠함에도 불구하고 옵션 트레이더들이 단기 가격 변동 가능성을 더 높게 반영하고 있음을 시사한다.
- 전체 미결제약정의 약 7%가 이번 주 결제로 만기 도래
- BTC와 ETH 미결제약정은 전주 대비 소폭 감소
- 거래량과 전반적인 시장 활동은 최근 고점에서 식어들었다
파생상품 시장의 향방
미결제약정 감소, 안정적인 실현 변동성, 상승하는 내재 변동성의 조합은 흥미로운 구도를 만들어낸다. 향후 변동성에 대한 시장의 기대가 맞는다면, 현재 범위에서의 돌파는 급격할 수 있다. 비트코인의 78,000달러 맥스 페인 수준은 단기적인 자석 역할을 할 수 있지만, 더 큰 문제는 이 횡보 국면이 상승 지속을 위한 에너지를 축적하고 있는지, 아니면 소진을 신호하는지다.
이더리움의 경우, 풋에 치우친 포지셔닝은 트레이더들이 2,450달러 수준의 하방 리스크에 대비해 헤지하고 있음을 시사한다. ETH가 다음 만기 주기를 통해 맥스 페인 위를 유지할 수 있다면, 풋 매도자들의 청산을 강제하여 숏 스퀴즈를 촉발할 가능성이 있다. 반대로 그 문턱 아래로 하락하면 약세 모멘텀이 가속화될 수 있다.
비교적 가벼운 만기 주간이 끝난 지금, 시장의 관심은 감소한 미결제약정이 앞으로의 세션에서 더 얇은 유동성과 더 변동성 높은 가격 움직임으로 이어질지 여부로 옮겨가고 있다.
