养老理财重启扩围，沉寂三年后迎来实质性扩容
TREE NEWS 报道， 沉寂近三年的养老理财，正在重新打开产品扩容窗口。多家尚未进入养老理财试点名单的理财公司已向监管递交相关资质申请，目前新一批机构资格仍处于审批阶段。养老理财试点始于2021年，最初形成10家银行理财子公司加贝莱德建信的“10+1”格局。2025年10月，金融监管总局发布通知，将试点地区扩大至全国，并将试点机构扩展至符合开业满三年、经营管理审慎、具备较强长期投资和风险管理能力等条件的理财公司。待新一轮机构名单落地，养老理财将自2023年以来首次迎来实质性产品供给扩容。
市场影响：长期资金争夺战全面升温
此次扩围意味着围绕长期养老资金的竞争将进一步加剧。截至2026年6月末，前期试点养老理财产品规模超过1066亿元，投资者人数约46.6万人，但自2021年至2023年累计仅发行51只产品，此后长期未有新增。与此同时，养老金融货架已明显拥挤：个人养老金基金达到321只，涵盖养老目标FOF、指数基金、指数增强基金和ETF联接基金等；在售养老年金保险达数百款；储蓄国债也于2025年6月正式进入个人养老金产品体系。
收益承压与资产配置约束
养老理财收益表现已有所承压。截至9月11日，今年以来养老理财平均年化收益率约1.64%，低于全市场理财产品约2.09%的平均水平。资产端约束明显：51只养老理财产品中，债券类资产占比超过五成，非标资产约11.9%，公募基金约13.6%，权益类资产仅约5%。随着债券收益率中枢下移、高收益非标资产减少，固收类资产收益空间不断收窄，部分产品近期还陆续支取平滑基金回补净值。
竞争格局与能力短板
银行理财的传统优势仍是稳健收益和银行渠道，但这一定位正面临压力。公募基金在权益投资和多资产配置上更成熟，保险机构则拥有长期负债、保障功能和养老服务体系。理财公司拥有银行渠道和庞大稳健型客户基础，但长期权益投资能力仍在建设之中。新一轮扩围后，竞争重点将从资质和产品数量转向长期资产配置、权益投资、风险控制和客户服务能力。
投资者要点
- 更多机构将推出养老理财产品，但应重点关注长期回报能力而非仅看产品供给。
- 在个人养老金框架内，需将养老理财与养老年金保险、养老基金、储蓄国债等产品进行横向比较。
- 关注理财公司资产配置变化，尤其是权益仓位是否提升以增强长期收益弹性。
- 稳健收益可能以牺牲长期增长为代价，跨品类分散配置仍是审慎选择。
