비트코인 가격 회복만으로는 채굴자들을 되돌릴 수 없다
TREE NEWS 보도: 비트코인 가격이 상승해도 AI 인프라로 전환한 상장 채굴 기업들이 원래 사업으로 돌아올 가능성은 낮다. 새로운 연구에 따르면 AI 호스팅의 경제성이 너무나 우월해져 이제 역전은 구조적으로 불가능에 가깝다.
숫자가 말해준다. AI 운영은 메가와트당 약 150만 달러의 이익을 창출하는 반면, 비트코인 채굴은 약 50만 달러에 그친다——3배의 우위는 어떤 현실적인 BTC 상승으로도 좁힐 수 없다. 최소 35 EH/s의 해시레이트, 즉 네트워크 전체 750 EH/s의 약 4.7%가 이미 상장 채굴자 집단에서 이탈할 예정이다.
전환을 선택하는 기업들
이탈은 이미 본격화되고 있다. Core Scientific, IREN, Cipher Digital, TeraWulf는 모두 채굴 사업 철수 또는 대폭 축소를 발표했다. 이는 일시적 중단이 아니다——일부 AI 호스팅 계약은 15년간 지속되어, 사실상 한 세대 분량의 인프라 전환을 고정시킨다.
- Core Scientific은 AI 및 고성능 컴퓨팅 호스팅 사업을 확장하며 채굴 용량을 기업 고객 서비스로 전환했다.
- IREN은 전력 포트폴리오를 AI 데이터센터 운영으로 돌렸다.
- Cipher Digital과 TeraWulf도 마찬가지로 순수 비트코인 채굴에서 벗어나는 전략적 전환을 발표했다.
채굴의 수익성이 맞지 않는 이유
비트코인 채굴은 항상 저마진, 자본 집약적 사업으로 저렴한 전력과 유리한 하드웨어 경제성에 의존해 왔다. 반감기 주기는 보상을 더욱 압축하고, 해시프라이스 변동성은 수익을 예측 불가능하게 만든다. 반면 AI 호스팅은 신용도 높은 거래 상대방과의 장기 계약, 안정적인 가격, 그리고 메가와트당 압도적으로 높은 수익 밀도를 제공한다.
기존 전력 연결, 변전소, 부지를 보유한 운영자——디지털 인프라 분야에서 가장 희소한 자산——에게 채굴의 기회비용은 그저 너무 높아졌다.
비트코인 해시레이트와 보안에 대한 시사점
상장 채굴자로부터의 35 EH/s 이탈은 네트워크 해시레이트의 상당한 부분이지만, 반드시 비례적인 보안 저하로 이어지지는 않는다. 특히 잉여 에너지가 있는 지역의 민간 및 비상장 채굴자들이 일부 용량을 흡수할 수 있다. 그러나 이 추세는 비트코인 채굴 기반의 장기적 구성——점점 더 익명화되고, 지리적으로 분산되며, 잠재적으로 자본력이 약화될 수 있는——에 대한 의문을 제기한다.
더 높은 BTC 가격은 채굴 마진을 개선하고 한계적으로 이탈을 늦출 수 있다. 그러나 15년 계약과 세 자릿수 수익 프리미엄을 갖춘 AI의 구조적 견인력은 채굴로의 전면적 회귀를 매우 어렵게 만든다.
향후 전망
더 많은 상장 채굴자들, 특히 대규모 전력 포트폴리오와 광섬유 인프라 근접성을 갖춘 기업들이 뒤따를 것으로 예상된다. AI와 암호화폐 인프라의 융합은 더 이상 서사가 아니다——자본 배분의 현실이다. 비트코인 채굴은 점점 더 전문화되고 저비용의 비상장 운영자들의 영역이 되는 반면, 공개 시장은 AI 전환에 보상을 줄 것이다.
