比特币价格反弹难以逆转矿工转型AI的趋势
TREE NEWS 报道， 即便比特币价格持续回升，已转向AI基础设施的上市矿工大概率不会回归挖矿业务。最新研究显示，AI托管的经济优势已大到让逆转在结构上几乎不可能发生。
数据说明了一切：AI业务每兆瓦利润约为150万美元，而比特币挖矿仅约50万美元——三倍的差距，任何合理的BTC反弹都无法弥合。目前至少35 EH/s算力（约占全网750 EH/s的4.7%）已计划撤离上市矿工群体。
正在转型的公司
这场撤离早已开始。Core Scientific、IREN、Cipher Digital和TeraWulf均已宣布退出或大幅缩减挖矿规模。这些并非暂时性暂停——部分AI托管合同期限长达15年，实际上将转型锁定为一代基础设施的长期战略。
- Core Scientific已扩大其AI和高性能计算托管业务，将挖矿产能转换为服务企业客户。
- IREN已将电力组合转向AI数据中心运营。
- Cipher Digital和TeraWulf同样宣布了从纯比特币挖矿转向的战略调整。
为什么挖矿的账算不过来
比特币挖矿一直是低利润率、资本密集型的业务，依赖廉价电力和有利的硬件经济性。减半周期进一步压缩奖励，而算力价格波动使收入难以预测。相比之下，AI托管提供与优质交易对手的长期合同、稳定定价，以及每兆瓦高得多的收入密度。
对于拥有现成电力接入、变电站和土地——数字基础设施领域最稀缺资产——的运营商来说，挖矿的机会成本已经太高。
对比特币算力和安全性的影响
35 EH/s算力从上市矿工中撤离是网络算力的重要部分，但不一定意味着安全性的等比例下降。私营和非上市矿工，尤其是拥有搁浅能源地区的矿工，可能吸收部分产能。但这一趋势引发了关于比特币挖矿基础长期构成的疑问：越来越匿名、地理分散，且资本实力可能更弱。
更高的BTC价格可能在边际上改善挖矿利润率并减缓撤离。但AI的结构性吸引力——15年合同和三位数的收入溢价——使得全面回归挖矿的可能性极低。
前瞻
预计更多上市矿工将跟进，尤其是那些拥有大型电力组合和靠近光纤基础设施的公司。AI与加密基础设施的融合已不再是叙事——而是资本配置的现实。比特币挖矿可能日益成为专业化、低成本、私营运营商的领域，而公开市场则奖励AI转型。
