Nhật Bản chuyển từ thử nghiệm sang triển khai
TREE NEWS đưa tin: Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) đã công bố Chính sách Quản lý Tài chính cho Năm tài khóa 2026, và lần đầu tiên cam kết rõ ràng việc thúc đẩy triển khai xã hội “tài chính on-chain” — các dịch vụ tài chính được xây dựng trực tiếp trên nền tảng blockchain. Khung chính sách, được công bố ngày 15 tháng 9, báo hiệu sự chuyển dịch của nền kinh tế lớn thứ ba thế giới từ thử nghiệm thận trọng với tài sản kỹ thuật số sang triển khai quy mô công nghiệp hạ tầng tài chính được token hóa.
Tài liệu đặt tài chính dựa trên blockchain song song với các mục tiêu rộng lớn hơn của FSA là tăng trưởng kinh tế bền vững, hình thành tài sản hộ gia đình, và khả năng cạnh tranh của Tokyo như một trung tâm tài chính quốc tế. Điều quan trọng là nó coi token hóa không phải là một mối quan tâm crypto ngách mà là một nâng cấp đa dụng cho thanh toán chứng khoán, thanh toán và quản lý tài sản.
Tại sao điều này quan trọng ngoài Nhật Bản
Lập trường quản lý của Nhật Bản từ lâu đã là chỉ báo cho châu Á. Nước này nằm trong số các khu vực pháp lý lớn đầu tiên cấp phép cho sàn giao dịch crypto, sau đó nằm trong số những nơi nghiêm ngặt nhất sau sự cố Mt. Gox năm 2014 và Coincheck năm 2018. Do đó, việc FSA chấp nhận rõ ràng tài chính on-chain mang trọng lượng với các cơ quan quản lý khác đang cân nhắc các khung tương tự.
Định hướng chính sách phù hợp với làn sóng sáng kiến token hóa toàn cầu:
- Các quỹ thị trường tiền tệ và trái phiếu chính phủ được token hóa đang được thí điểm trên khắp Mỹ, châu Âu và Singapore.
- Các tổ chức lưu ký và nhà quản lý tài sản lớn đang xây dựng mạng lưới tài sản thế chấp và thanh toán được token hóa.
- Luật stablecoin ở nhiều khu vực pháp lý đang tạo ra chân thanh toán mà tài sản token hóa cần.
Các nhà đầu tư tổ chức lớn của Nhật Bản — công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí và megabank — đã chậm phân bổ vào tài sản kỹ thuật số, nhưng một tín hiệu xanh rõ ràng từ cơ quan quản lý có thể mở khóa nhu cầu trong nước đối với các sản phẩm token hóa, đặc biệt là token trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) và stablecoin định giá bằng yên.
Hệ thống đường ống quản lý vẫn cần được xây dựng
Tuyên bố chính sách không phải là khung pháp lý. FSA sẽ cần giải quyết một số câu hỏi chưa được giải đáp trước khi tài chính on-chain có thể mở rộng:
- Tính chung thẩm pháp lý: Liệu việc chuyển nhượng on-chain chứng khoán token hóa có mang lại sự chắc chắn pháp lý tương tự như chuyển nhượng ghi sổ theo Luật Chuyển nhượng Ghi sổ Trái phiếu Công ty, Cổ phiếu, v.v. hay không.
- Phân loại stablecoin: Cách các stablecoin yên do ngân hàng, quỹ tín thác và quỹ phát hành được giám sát theo các sửa đổi Luật Dịch vụ Thanh toán năm 2023.
- Lưu ký và cách ly phá sản: Đảm bảo tài sản token hóa do trung gian nắm giữ được bảo vệ nếu trung gian phá sản.
- Xử lý thuế: Liệu tài sản token hóa có được đối xử ngang bằng với chứng khoán truyền thống trong các quy tắc lãi vốn và khấu trừ tại nguồn hay không.
FSA đã báo hiệu ý định về một số mặt trận này, bao gồm các chương trình sandbox và một nhóm công tác về tiền gửi token hóa. Chính sách năm 2026 nâng chúng từ các luồng công việc kỹ thuật lên các ưu tiên chiến lược.
Triển vọng tương lai
Bài kiểm tra thực tế sẽ là liệu các megabank và sàn giao dịch của Nhật Bản có thể chuyển tín hiệu chính sách này thành sản phẩm sống trong năm tài khóa hay không. Hãy theo dõi các thí điểm JGB token hóa, stablecoin yên do ngân hàng phát hành, và quan hệ đối tác giữa các tập đoàn tài chính Nhật Bản và các nhà cung cấp hạ tầng token hóa toàn cầu. Nếu FSA theo đuổi bằng luật pháp hỗ trợ, Nhật Bản có thể chuyển từ một câu chuyện cảnh báo về quản lý crypto thành một trong những nền kinh tế G7 đầu tiên có chiến lược tài chính on-chain mạch lạc — một khuôn mẫu mà các cơ quan quản lý khác có thể sao chép.
