크립토 벤처캐피털, 2분기에 급반등
TREE NEWS 보도: Galaxy Research의 새 보고서에 따르면, 크립토 및 블록체인 벤처 펀딩이 2분기에 급격히 반등하며 투자자들이 384건의 딜에 약 56억 달러를 집행했다. 이는 투자 자본 기준 전분기 대비 31% 증가한 수치이자 딜 수의 소폭 증가로, 올해 1분기를 특징지었던 냉각 국면을 되돌린 것이다.
다만 헤드라인 숫자는 이야기의 일부에 불과하다. 후기 단계 라운드가 전체 집행 자본의 약 80%를 차지했는데, 이는 확신과 자금이 현재 어디에 있는지를 보여주는 놀라운 집중도다.
후기 단계가 시장을 삼키는 이유
후기 단계 딜로의 쏠림은 벤처 사이클의 성숙을 반영한다. 2년간의 축소를 거친 뒤, 자본이 충분한 여러 크립토 기업이 검증된 매출, 주요 관할권의 규제 명확성, 기관 유통망을 갖추고 시장에 복귀하고 있다. 투자자들은 실험보다 규모에 보상을 주고 있다.
- 우량주 선호: 펀드들은 방어 가능한 해자를 갖춘 더 적고 더 큰 이름에 자본을 집중하고 있다.
- 드라이 파우더 집행: 2021~2022년 붐 당시 조성된 빈티지가 집행 시점에 다가오고 있다.
- 엑시트 가시성: IPO 및 M&A 전망 개선(크립토 연계 상장 포함)으로 후기 단계 투자자들은 유동화 경로를 더 명확히 볼 수 있게 됐다.
반대로 초기 단계 창업자들은 더 힘든 자금 조달 환경에 직면해 있다. 시드와 시리즈 A 라운드는 여전히 경쟁이 치열하지만, 밸류에이션은 리셋됐고 실사 기간은 길어졌다.
자본이 베팅하는 대상
2분기 자금 흐름의 구성은 인프라, 토큰화 레일, 기관 고객에 서비스를 제공할 수 있는 DeFi 프리미티브에 대한 지속적인 수요를 시사한다. TradFi와 크립토의 융합이 진행되면서 실물자산(RWA) 플랫폼, 스테이블코인 인프라, 커스터디/프라임 브로커리지 레이어가 특히 큰 주목을 받고 있다.
이번 반등은 매크로 환경 개선과 미국의 보다 우호적인 규제 배경에 힘입은 디지털 자산 전반의 위험 선호 심리와도 맞물린다. 이러한 조합은 통상 1~2분기의 시차를 두고 벤처 활동을 촉발한다.
앞으로의 길
2분기의 반등이 지속적인 추세가 될지는 두 가지 변수에 달려 있다. 규제 진전이 계속되는지, 그리고 유동성 시장이 건강한지다. 공개 시장의 크립토 밸류에이션이 유지되고 몇몇 주목받는 상장이 성사된다면, 후기 단계의 모멘텀이 초기 단계 활동까지 끌어올릴 수 있다.
현재로서 2분기가 주는 메시지는 명확하다. 자본은 돌아왔지만, 까다로워졌다. 무차별적으로 뿌리는 크립토 벤처의 시대는 끝났다. 집중, 매출, 규제 내구성이 새로운 인수 심사 기준이다.
