Giá dầu diesel của Mỹ lập đỉnh lịch sử khi công suất lọc dầu toàn cầu sụp đổ
TREE NEWS đưa tin: Giá bán lẻ dầu diesel của Mỹ đã tăng vọt lên hơn 6,45 USD/gallon trong tuần này, mức cao lịch sử, khi các cuộc chiến đồng thời ở Ukraine và Trung Đông làm tê liệt hệ thống lọc dầu toàn cầu. Cuộc khủng hoảng đã gây ra tình trạng thiếu nhiên liệu từ vùng nông thôn Brazil đến Libya và một số khu vực châu Phi, đe dọa các ngành công nghiệp, vận tải và nông nghiệp phụ thuộc vào dầu diesel. Tại Washington, áp lực chính trị đang gia tăng nhằm ban hành lệnh cấm xuất khẩu để hạ nhiệt giá trong nước, với Hạ nghị sĩ Tim Burchett đưa ra dự luật cấm xuất khẩu dầu diesel và Lãnh đạo Đa số Thượng viện John Thune bày tỏ sự cởi mở với ý tưởng này.
Cách thế giới mất nguồn cung dầu diesel
Trong thập kỷ qua, các nhà sản xuất dầu ở Vịnh Ba Tư và Nga đã đầu tư mạnh vào công suất lọc dầu, chiếm lĩnh thị phần xuất khẩu dầu diesel toàn cầu. Công ty Dầu khí Quốc gia Kuwait đã xây dựng một trong những nhà máy lọc dầu lớn nhất thế giới tại Al-Zour; UAE mở rộng Ruwais; Iraq khai trương nhà máy mới ở Karbala; và Saudi Aramco xây dựng hai nhà máy lọc dầu dọc Biển Đỏ. Những khoản đầu tư này đã hơn gấp đôi xuất khẩu dầu diesel của Trung Đông từ năm 2017 đến 2025, đưa khu vực này trở thành nhà xuất khẩu dầu diesel lớn nhất thế giới với 19% thị phần toàn cầu, vượt qua Bắc Mỹ. Nga cũng tăng xuất khẩu thêm một phần ba nhờ nâng cấp nhà máy lọc dầu.
Kiến trúc nguồn cung đó giờ đã bị phá vỡ. Sau các cuộc tấn công chung của Mỹ-Israel vào Iran hồi tháng 2, giao thông qua eo biển Hormuz bị gián đoạn, buộc Kuwait, UAE và Iraq phải cắt giảm xuất khẩu. Các cuộc tấn công leo thang của Houthi càng siết chặt các nhà máy lọc dầu Biển Đỏ của Saudi Aramco—tuyến đường thay thế chính vòng qua Hormuz. Trong khi đó, các cuộc tấn công bằng drone của Ukraine vào các nhà máy lọc dầu Nga đã gần như dừng xuất khẩu của Nga. “Chúng ta đang chứng kiến thị trường dầu diesel có thể là thắt chặt nhất trong lịch sử,” David Martin, chuyên gia phân tích thị trường dầu cấp cao tại IEA, cho biết.
Các nhà máy lọc dầu phương Tây không thể lấp đầy khoảng trống
Công suất lọc dầu của phương Tây đã bị thiếu đầu tư trong nhiều thập kỷ, bị thu hút bởi nguồn cung chi phí thấp từ Trung Đông và Nga. Các công ty dầu khí quốc gia ưu tiên việc làm và an ninh năng lượng hơn lợi nhuận, trong khi các ông lớn phương Tây đã không xây dựng nhà máy lọc dầu mới nào trong gần 30 năm. Kể từ năm 2015, hơn mười nhà máy lọc dầu đã đóng cửa trên khắp Mỹ và châu Âu. “Chúng tôi thấy các ông lớn thực sự đang giảm mức độ tiếp xúc với lĩnh vực này vì lợi nhuận vốn thực tế rất kém,” Alan Gelder, phó chủ tịch cấp cao tại Wood Mackenzie, cho biết. Ông lưu ý câu nói đùa trong ngành là: “Làm thế nào để biến một tài sản lớn thành một tài sản nhỏ? Hãy xây một nhà máy lọc dầu.”
Ngay cả khi hoạt động gần hết công suất và sản lượng nghiêng về dầu diesel với chi phí xăng và nhiên liệu máy bay, các nhà máy lọc dầu phương Tây vẫn không thể bù đắp thiếu hụt.
Cấm xuất khẩu: Giải pháp nhanh hay cú sốc toàn cầu?
Lệnh cấm xuất khẩu có khả năng phản tác dụng. Viện Dầu khí Hoa Kỳ (API) đã cảnh báo trong một lá thư năm 2022 gửi Bộ trưởng Năng lượng khi đó Jennifer Granholm rằng các hạn chế xuất khẩu làm tăng giá trong nước. Các nghiên cứu từ Trung tâm Nghiên cứu Chiến lược và Quốc tế (CSIS), Cục Dự trữ Liên bang Dallas và Trung tâm Chính sách Năng lượng Toàn cầu của Đại học Columbia đều đưa ra kết luận tương tự. Vấn đề cấu trúc là lọc dầu của Mỹ tập trung dọc theo Bờ Vịnh, với cơ sở hạ tầng được thiết kế cho xuất khẩu. Các đường ống đến các khu vực khác đã đạt hoặc gần đạt công suất, và công suất tàu chở dầu toàn cầu eo hẹp hạn chế tính linh hoạt. CSIS lưu ý rằng các nhà máy lọc dầu Bờ Vịnh đối mặt với hoạt động không có lợi nhuận sẽ cắt giảm sản lượng, làm giảm nguồn cung xăng trong nước và đẩy giá cao hơn—ngược lại với hiệu ứng dự định.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Chênh lệch giá dầu diesel duy trì cao: Biên lợi nhuận lọc dầu, đặc biệt đối với sản phẩm chưng cất, có khả năng vẫn ở mức cao lịch sử khi khoảng cách nguồn cung tiếp diễn. Các nhà máy lọc dầu có tỷ trọng dầu diesel cao có thể hoạt động tốt hơn.
- Cổ phiếu năng lượng và hàng hóa: Dầu thô có thể chịu áp lực tăng từ thiếu hụt sản phẩm, trong khi khí tự nhiên và than có thể hưởng lợi như chất thay thế. Chú ý đến sự hủy hoại nhu cầu ở các thị trường mới nổi.
- Lạm phát và lãi suất: Chi phí dầu diesel duy trì ảnh hưởng đến giá vận tải, thực phẩm và công nghiệp, làm phức tạp chu kỳ nới lỏng của ngân hàng trung ương và hỗ trợ lợi suất trái phiếu.
- Rủi ro chính sách: Lệnh cấm xuất khẩu sẽ là một ẩn số—tiêu cực cho các nhà máy lọc dầu Mỹ, tích cực cho giá sản phẩm toàn cầu, và gây gián đoạn dòng chảy thương mại toàn cầu.
- Tiền mã hóa và tiền tệ: Đồng USD có thể tiếp tục mạnh do lạm phát từ năng lượng, trong khi các đồng tiền liên quan đến hàng hóa như CAD và NOK có thể hoạt động tốt hơn. Bitcoin có thể chứng kiến dòng chảy hỗn hợp như một hàng rào chống lạm phát so với lực cản giảm rủi ro.
