Agent时代重估算力结构，港股科网与A股芯片共振
TREE NEWS 报道， 周二早盘，A股与港股同步高开。创业板指一度涨2%后冲高回落，科创50同步回吐涨幅，恒生科技指数涨约1%。权重科网股表现抢眼，腾讯控股盘中大涨超6%，阿里巴巴涨近3%、盘中一度涨超5%。国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.25%；国内商品期货多数走高，多晶硅涨2.78%、玻璃涨2.07%、国际铜涨1.95%。
发生了什么
本轮行情的催化来自两条主线。其一，Meta旗下消费级AI智能体应用Muse上线后迅速走红，据应用数据机构统计，上线约五天录得73万次下载，12天内累计下载突破280万次，并登顶美国iOS免费应用榜首，同期表现超过ChatGPT等竞品。Meta股价前一交易日大涨逾11%，有投行随即将其目标价上调至796美元。市场开始重新评估“智能体时代”对服务器CPU与推理算力的需求——这类AI不只是回答问题，而是替用户完成购物、叫车、日程等任务。
其二，阿里巴巴在云栖大会上给出激进的AI基础设施目标。CEO吴泳铭表示客户AI需求非常强劲，公司将全力投入AI基础设施建设，目标是到2032年阿里云运营的全球数据中心规模超过20GW。平头哥发布最强国产AI芯片真武V900，算力提升至真武M890的3倍，年出货量预计大幅提升。腾讯同日发布AI图像模型Hy Image 3.5 Preview，性能较前代提升，正被整合进元宝及视频编辑、设计工具中，显示其正加速从文本向多模态应用延伸，服务微信生态超10亿用户。
市场影响
- 算力芯片与CPU：海光信息、摩尔线程、澜起科技、兆易创新、长鑫科技等领涨。逻辑已从“训练用GPU”转向“推理与智能体调度”，后者对CPU和内存的需求更高，利好国产芯片设计厂商。
- 存储芯片：摩根士丹利测算北美四大云厂商2026年二季度资本开支同比大增87%，预计2027年全球前14大云厂商资本开支接近1.4万亿美元，存储芯片支出占比约五成。美银认为DRAM季度均价环比涨20%—30%，周期修复叠加AI结构性短缺。
- 港股互联网：腾讯与阿里正被重新定价为AI基础设施与应用的所有者，而非单纯的消费平台。阿里的多年数据中心路线图提供了资本开支锚点，腾讯的模型发布则打开了生态内应用空间。
- 债市与商品：国债期货上涨说明市场尚未定价AI资本开支带来的通胀冲击；铜与多晶硅走强反映电力与硬件建设预期，航运股则因运价担忧走弱。
投资者需要关注什么
交易主线正从单一的GPU叙事扩展为全栈主题：CPU、HBM与常规存储、先进封装、PCB、光互连以及AI应用。建议跟踪三点：Muse的用户活跃能否在下载高峰后维持；阿里20GW目标能否转化为对国产供应商的近期订单；DRAM报价是否验证短缺逻辑。风险在于，智能体需求测算可能被数周的应用商店数据过度外推；机会在于，存储与CPU厂商的盈利上修空间远大于拥挤的GPU龙头。
