欧洲央行及 ESCB 对 MiCA 稳定币储备规则提出异议
TREE NEWS 报道， 欧洲央行（ECB）与由欧盟 27 国央行组成的欧洲中央银行体系（ESCB）在针对欧盟《加密资产市场监管条例》（MiCA）的正式咨询意见中表示，不应强制稳定币发行商将最低比例的储备资产存放于商业银行。这一意见已提交至欧盟立法咨询程序，引发市场广泛关注。
ECB 与 ESCB 认为，强制稳定币发行商将储备金存入银行，可能导致风险过度集中于银行业，并在极端市场条件下形成加密市场与传统银行体系之间的直接传染通道。这一观点与 MiCA 最初旨在隔离风险的立法初衷形成了微妙张力。
央行担忧的核心逻辑
央行方面的顾虑并非空穴来风。2022 年 TerraUSD 崩盘及 2023 年硅谷银行倒闭引发 USDC 脱锚事件，均暴露出稳定币储备与银行体系之间的脆弱关联。若大量稳定币储备集中于少数商业银行，一旦发生大规模赎回，相关银行可能面临突发性流动性枯竭。
因此，ECB 倾向于允许稳定币发行商将储备配置于更多元化的高流动性资产，包括短期政府债券、央行存款或其他符合监管标准的工具，而非仅限于银行存款。
对稳定币市场的影响
- Tether 与 Circle：两家主要发行商目前大量持有美国短期国债而非银行存款。若 MiCA 最终强制要求银行存款，其在欧洲的业务结构将面临重大调整。
- 欧洲本土发行商：中小型欧盟稳定币项目可能因合规成本上升而处于竞争劣势。
- 银行业：欧洲银行对加密相关存款本就谨慎，强制要求可能加剧实施摩擦。
前瞻与展望
ECB 的意见虽不具法律约束力，但在欧盟立法进程中具有重要影响力。欧盟立法者需在央行审慎监管诉求与 MiCA 促进创新竞争的目标之间取得平衡。若 ECB 建议被采纳，将强化稳定币作为平行货币体系而非传统金融附属品的叙事，对 DeFi 生态构成利好，但也可能加剧央行关于货币主权与私人货币角色的争论。
