欧洲央行施压布鲁塞尔，MiCA 稳定币储备条款面临删除
TREE NEWS 报道， Tether CEO Paolo Ardoino 披露，欧洲各国央行正向布鲁塞尔施压，要求删除《加密资产市场监管法案》（MiCA）中关于稳定币储备金的相关规定。该条款强制要求大型稳定币发行机构将 60% 的储备资金存入商业银行。Tether 此前正是因拒绝接受这一条款，放弃了申请欧盟运营牌照。
60% 银行存款要求为何争议巨大
该条款实质上要求具有系统重要性的稳定币发行方，将其大部分储备资产存放于传统银行体系之内。对 Tether 而言，其储备以美国短期国债为主，这一强制要求不仅是操作上的不便，更是结构性的冲突。短期国债代表全球最深、流动性最强的主权债务市场，具备透明、可生息、易变现的特性；而将 60% 储备转入商业银行存款，意味着交易对手风险集中、储备透明度下降，并直接侵蚀支撑 Tether 盈利能力的利息收入。
Ardoino 的披露显示，连欧洲央行自身也已意识到该规则的现实问题。多年来，欧洲货币当局反复警告美元稳定币可能侵蚀货币主权、抽离银行存款。而如今对 MiCA 自身储备条款的反弹，折射出一种更隐晦的担忧：将 Tether 这类发行方逐出欧盟，或许削弱而非强化监管——相关活动会转向欧洲监管机构无法触及的离岸市场。
一个自我矛盾的监管框架
MiCA 被视为全球首个全面的加密监管框架，稳定币规则本应是其核心。但现实颇为尴尬：欧盟境内流通量最大的稳定币 USDT（流通规模远超 1000 亿美元）完全游离于该制度之外。Circle 的 USDC 选择合规，但市场主导性的流动性工具并未跟进。若储备条款被删除，MiCA 将更具包容性，却也失去部分标志性意义；若条款保留，欧洲则可能面对一个由规模较小、以欧元计价、全球通用性有限的代币主导的稳定币市场。
后续关注要点
- 欧盟委员会是否正式提出储备条款修正案，以及时间表如何。
- 若条款松动，Tether 是否释放重新申请欧盟牌照的信号。
- 欧元计价稳定币项目如何应对——宽松制度可能加速其增长，也可能使其直接面对美元稳定币的竞争。
- 其他司法辖区是否会以此为例，认定“银行存款储备强制要求”在大规模层面难以落地。
这一事件折射出全球稳定币监管的深层张力：政策制定者希望把发行方纳入银行监管边界以确保安全，而市场上最大的参与者恰恰认为，这一边界正是它们当初要规避的风险本身。欧洲的最终决定，将被华盛顿、伦敦与新加坡密切关注——它们都在制定各自的规则。
