더 신중한 강세 사이클
TREE NEWS 보도: 온체인 분석 기업 CryptoQuant의 창립자 겸 CEO인 Ki Young Ju는 현재 비트코인 강세장에 대해 주목할 만한 전망을 내놓았다. 과거 사이클에서 보였던 폭발적인 10배 이상의 포물선 랠리가 아니라 사이클 저점 대비 3~5배 상승을 예상한다. Ju는 또한 이후 더 완만한 약세장이 이어질 것으로 예상하며, 이는 변동성이 줄어드는 성숙한 자산 클래스를 시사한다.
왜 수확 체감이 일어나는가?
Ju의 주장을 뒷받침하는 몇 가지 구조적 요인이 있다. 첫째, 비트코인의 시가총액은 2017년이나 2021년보다 훨씬 커서 새로운 유입 1달러당 가격 영향력이 줄어든다. 둘째, 미국의 현물 비트코인 ETF 승인으로 소매 투기보다 더 안정적이고 반사성이 낮은 기관 자본이 유입되었다. 셋째, 파생상품 시장이 이제 가격 발견을 지배하며, 레버리지와 옵션이 과거의 격렬한 변동을 완화하고 있다.
온체인 데이터도 더 완만한 사이클을 뒷받침한다. 장기 보유자 공급은 사상 최고치 근처를 유지하며 거래 가능한 유동 물량을 줄이고 있다. 한편 채굴자들은 자본이 더 충실해져 약세장에서 매도 압박을 덜 받는다. Ju의 분석은 고전적인 ‘4년 사이클’이 더 점진적인 형태로 진화하여 고점은 낮아지고 저점은 얕아질 수 있음을 시사한다.
트레이더와 투자자에 대한 시사점
- 변동성 전략은 사이클 진폭이 줄어들면서 단순한 바이앤홀드를 능가할 수 있다.
- 기관 자산 배분자는 손실 폭이 완화되면 비트코인을 더 정당한 포트폴리오 분산 수단으로 볼 수 있다.
- 알트코인은 자본이 BTC와 ETH에 집중되면서 과거의 광풍을 재현하기 어려울 수 있다.
- 채굴자와 인프라 제공자는 덜 폭발적인 수익 곡선을 계획해야 한다.
더 넓은 결론은 비트코인이 투기적 프론티어 자산에서 주류 매크로 자산으로 전환하고 있다는 것이다. 이 전환은 기대 수익을 낮추지만 리스크도 낮추며, 이는 연기금과 기부금에 매력적인 트레이드오프가 될 수 있다.
앞으로의 전망
Ju가 맞다면 향후 12~18개월 동안 비트코인은 완만하게 상승하여 상당하지만 광기 주도는 아닌 정점에 도달할 수 있다. 이후 약세장은 80% 이상이 아닌 50~70%만 되돌릴 수 있으며, 이는 분산 포트폴리오에서 비트코인의 역할을 더욱 공고히 할 것이다. 투자자들은 기대를 그에 맞게 조정해야 한다. 하룻밤에 100배 수익을 얻는 시대는 아마도 지나갔고, 더 지속 가능하지만 덜 흥미진진한 성장 궤도로 대체될 것이다.
