디지털 자산을 위한 새로운 기관 신용 투자 수단
TREE NEWS 보도: 암호화폐 벤처 기업 Hashed가 아부다비 소재 투자자 Mohamed Hamdy가 설립하고 Thoro Capital이 운용하는 3억 달러 목표의 새로운 디지털 자산 사모 신용 펀드에 참여했다. 이 펀드는 전통적인 은행 대출 제약을 우회하고 디지털 자산 기업에 구조화된 신용을 제공하도록 설계되었으며, 코베넌트 기반 인수를 핵심 리스크 관리 프레임워크로 도입한다.
사모 신용이 온체인으로 이동하는 이유
사모 신용은 글로벌 금융에서 가장 빠르게 성장하는 영역 중 하나였으며, 이제 디지털 자산도 동일한 기관 논리를 끌어들이고 있다. 전통적인 은행은 암호화폐 네이티브 기업에 대출할 때 자본 규칙, 수탁 제약, 평판 리스크에 대한 신중함으로 계속 제약을 받는다. 전용 사모 신용 펀드는 은행이 인수할 수 없는 차입자를 인수하고 리스크를 반영한 스프레드를 부과할 수 있다.
코베넌트 기반 접근 방식은 주목할 만하다. 과잉 담보에만 의존하는 대신, 이 펀드는 재무 코베넌트, 보고 요건, 운영 트리거를 중심으로 대출 조건을 구조화하는 것으로 보인다. 이는 전통적인 사모 신용의 툴킷을 반영하면서 블록체인 기반 담보, 토큰화된 매출채권, 온체인에서 결제될 수 있는 현금흐름에 적응시킨 것이다.
디지털 자산 자본 허브로서의 아부다비
아부다비 소재 설립자의 참여는 우연이 아니다. UAE는 ADGM과 VARA를 통해 규제 환경을 구축하여 기관 신용 펀드에 많은 관할권보다 명확한 법적 경계를 제공한다. 디지털 자산 익스포저에 대해 대출하는 펀드에게 그 명확성은 수익률만큼 중요하다.
Hashed의 참여는 벤처급 딜 플로우와 기술 실사를 가져온다. 벤처 기업들은 점점 더 신용을 지분의 보완재로 보고 있다. 추가 지분 리스크를 지지 않고 포트폴리오 기업과 생태계 차입자를 지원하면서 반복적인 수익을 창출할 수 있기 때문이다.
RWA와 DeFi 융합에 대한 시사점
이 펀드는 실물 자산 토큰화와 탈중앙화 금융의 교차점에 위치한다. 사모 신용 포지션이 블록체인 인프라를 통해 표현, 서비스, 모니터링될 수 있다면, 그 결과는 프로그래밍 가능한 코베넌트와 더 빠른 결제를 갖춘 더 투명한 신용 시장이다. 이러한 융합이 바로 기관 RWA 채택에 필요한 것이다. 투기적 토큰이 아니라 법적 강제력을 갖춘 현금흐름 창출 신용 상품이다.
3억 달러 목표는 글로벌 사모 신용 기준으로는 modest하지만 템플릿으로서 의미가 있다. 이 모델이 작동한다면 전통적인 인수 규율과 온체인 담보 및 보고를 결합한 더 많은 펀드가 나올 것이다.
주목할 점
- 펀드가 목표 수익률, 차입자 섹터, 담보 유형을 공개하는지 여부.
- 코베넌트가 법적, 기술적으로, 특히 관할권을 넘어 어떻게 집행되는지.
- Hashed의 참여가 암호화폐 신용에 대한 더 넓은 벤처 참여를 시사하는지 여부.
- UAE 및 그 외 지역에서 펀드의 대출 활동에 대한 규제 처리.
더 넓은 신호는 명확하다. 디지털 자산 신용은 불투명하고 대차대조표 중심의 대출에서 구조화된 코베넌트 주도 사모 신용으로 성숙하고 있다. 이러한 전환은 이전 암호화폐 대출 사이클이 유지하지 못했던 기관 자본을 끌어들일 수 있다.
