TREE NEWS 报道， Founders Fund 的三位合伙人 Sean Liu、John Luttig 与 Joey Krug 上月先后到访北京、上海和深圳，与当地科技公司创始人会面。这是近年来顶级美国风投机构少有的、较为公开的对华考察行动之一。
冰封之下的破冰信号
此次访问发生在美资对中国初创企业投资大幅萎缩的背景之下。自 2021 年以来，地缘政治紧张、先进半导体出口管制收紧，以及美国对敏感技术领域对外投资的限制，令众多美国基金选择观望。多家行业追踪机构的数据显示，以美元计价的在华风险投资规模较峰值下降超过八成，部分知名机构已正式分拆或关停在华专项基金。
但这次行程表明，仍有一部分投资人并不愿彻底放弃这一市场，尤其是在人工智能领域。中国的 AI 生态已孕育出具备全球竞争力的模型开发商、密集的硬件供应链，以及从机器人到企业软件等快速扩张的应用层公司。
为何是 AI，为何是现在
多重因素正在推动兴趣回暖：
- 模型效率：中国实验室已证明，在算力投入远低于对手的情况下仍可实现有竞争力的性能，这在全球 AI 资本开支膨胀的当下颇具吸引力。
- 硬件与机器人：深圳的制造密度使中国企业在具身智能、无人机和消费硬件方面具备美国投资人难以在别处复制的优势。
- 估值重置：中国私募市场估值大幅压缩，相较以创纪录倍数交易的美国 AI 项目，入场点更具吸引力。
- 人才密度：中国持续输出全球顶尖 AI 研究者中的相当比例，其中许多人如今正领导本土初创公司。
交易落地仍存障碍
与创始人会面是一回事，完成交易是另一回事。美国投资人面临多重约束：覆盖 AI、量子与半导体的对外投资审查规则；有限合伙人对中国敞口的谨慎态度；以及在中概股上市与美国 IPO 均不明朗的情况下，退出路径难以设计的现实难题。Founders Fund 历来采取逆向姿态——Peter Thiel 的基金曾早期押注他人回避的领域——因此此行或许反映出，该机构愿意以承担复杂性为代价，换取差异化的项目接触机会。
加密视角的交叉点
值得注意的是，Joey Krug 的参与为代表团带来了加密与去中心化计算的视角。AI 与区块链的交汇——去中心化 GPU 网络、推理市场以及链上智能体基础设施——正是中美建设者都较为活跃的领域，且相较前沿模型开发，跨境合作面临的监管壁垒更少。
前瞻
在出现任何头条级交易之前，预计还会有更多低调的考察行程。若美国基金重新开始在中国 AI 领域配置资金，将标志着全球风险资本流向的一次重要转变，也说明所谓“脱钩”叙事在早期科技投资层面，比新闻标题所呈现的更为复杂。
