TREE NEWS 報道： Founders Fundの3人のパートナー、Sean Liu、John Luttig、Joey Krugは先月、北京、上海、深圳を訪れ、中国のテクノロジー企業と面会した。これは、米国のトップティアのベンチャー企業による中国のスタートアップエコシステムへの最近の視察の中で、比較的目立つものの一つである。
深い凍結の中の雪解け
この訪問は、中国における米国のベンチャー活動が急激に減少していることを背景にしている。2021年以降、地政学的緊張、先端半導体に対する輸出管理の厳格化、および機密技術への対外投資に対する米国の一連の制限により、多くの米国ファンドが傍観を余儀なくされてきた。複数の業界トラッカーのデータによると、中国のスタートアップへの米ドル建てベンチャー資金はピークから80％以上も減少しており、いくつかの著名な企業は中国向けビークルを正式にスピンアウトまたは解散している。
しかし、この旅行は、一部の投資家が市場を完全に切り捨てるつもりはないことを示唆している。特に人工知能において。中国のAIエコシステムは、世界的に競争力のあるモデル開発者、密集したハードウェアサプライチェーン、そしてロボティクスからエンタープライズソフトウェアに至るまで、急速に成長するアプリケーション層企業の基盤を生み出している。
なぜAI、なぜ今
いくつかの要因が新たな関心を駆り立てている：
- モデル効率： 中国のラボは、はるかに少ない計算資源で競争力のある性能を達成できることを示しており、世界的なAI設備投資が膨らむ中で魅力的な提案となっている。
- ハードウェアとロボティクス： 深圳の製造密度は、中国企業に具現化AI、ドローン、消費者向けハードウェアにおいて優位性を与え、米国の投資家が他で容易に再現できない。
- バリュエーションのリセット： 中国のプライベート市場のバリュエーションは劇的に圧縮され、記録的な倍数で取引される米国のAIディールと比較して魅力的な参入点を生み出している。
- 人材密度： 中国は世界のトップAI研究者の大部分を輩出し続けており、その多くが現在国内のスタートアップを率いている。
ディールの仕組みは依然複雑
創業者と会うことと、ディールを成立させることは別である。米国の投資家は多くの制約に直面している：AI、量子、半導体を対象とする対外投資審査規則、中国エクスポージャーに対するリミテッドパートナーの警戒、そして中国での上場と米国IPOの両方が不確実な中で出口を構築する実際の困難さ。Founders Fund自体は歴史的に逆張りの姿勢を取ってきた — ピーター・ティールの会社は、他の者が避けたセクターの企業に早期投資家として参加した — したがって、この旅行は差別化されたアクセスと引き換えに複雑さを受け入れる意欲を反映しているかもしれない。
暗号資産との重なり
特筆すべきは、Joey Krugの参加が暗号資産と分散型コンピューティングの視点を代表団にもたらしていることだ。AIとブロックチェーンの交差点 — 分散型GPUネットワーク、推論マーケットプレイス、オンチェーンエージェントインフラ — は、中国と米国のビルダーがともに活発であり、フロンティアモデル開発よりも規制障壁が少ない分野である。
今後の見通し
ヘッドラインになるディールの前に、さらに静かな旅行が期待される。米国のファンドが中国のAIセクターで再び資金を展開し始めれば、それは世界的なベンチャーキャピタルの流れにおける意味のある転換を示すだろう — そして、少なくとも初期段階のテクノロジー投資においては、デカップリングの物語がヘッドラインが示唆するよりもニュアンスに富んでいるというシグナルとなる。
