TREE NEWS 보도: Founders Fund의 세 파트너 — Sean Liu, John Luttig, Joey Krug — 는 지난달 베이징, 상하이, 선전을 방문하여 중국 기술 기업들과 만났다. 이는 최상위 미국 벤처 펀드가 중국 스타트업 생태계로 최근 진행한 탐색 여행 중 비교적 눈에 띄는 사례 중 하나다.
깊은 동결 속의 해빙
이번 방문은 중국 내 미국 벤처 활동이 급격히 감소한 배경 속에서 이루어졌다. 2021년 이후 지정학적 긴장, 첨단 반도체에 대한 수출 통제 강화, 민감 기술에 대한 미국의 해외 투자 제한 물결로 인해 많은 미국 펀드가 관망세로 돌아섰다. 여러 업계 추적 기관의 데이터에 따르면 중국 스타트업에 대한 미국 달러 표시 벤처 자금은 정점 대비 80% 이상 감소했으며, 여러 유명 기업이 중국 관련 펀드를 공식적으로 분사하거나 청산했다.
그러나 이번 여행은 일부 투자자들이 시장을 완전히 포기할 의사가 없음을 시사한다 — 특히 인공지능 분야에서. 중국의 AI 생태계는 세계적으로 경쟁력 있는 모델 개발자, 밀집된 하드웨어 공급망, 그리고 로봇공학에서 엔터프라이즈 소프트웨어에 이르기까지 빠르게 성장하는 애플리케이션 레이어 기업 기반을 배출했다.
왜 AI이고, 왜 지금인가
몇 가지 요인이 새로운 관심을 불러일으키고 있다:
- 모델 효율성: 중국 연구소들은 훨씬 적은 컴퓨팅으로 경쟁력 있는 성능을 달성할 수 있음을 입증했으며, 이는 글로벌 AI 자본 지출이 급증하는 상황에서 매력적인 제안이다.
- 하드웨어와 로봇공학: 선전의 제조 밀집도는 중국 기업에게 구현 AI, 드론, 소비자 하드웨어에서 우위를 제공하며, 미국 투자자들이 다른 곳에서 쉽게 재현할 수 없다.
- 밸류에이션 리셋: 중국 사모 시장 밸류에이션이 극적으로 압축되어 기록적인 배수로 거래되는 미국 AI 딜에 비해 매력적인 진입점을 창출하고 있다.
- 인재 밀집도: 중국은 세계 최고 AI 연구자의 상당 부분을 계속 배출하고 있으며, 이들 중 다수가 현재 국내 스타트업을 이끌고 있다.
딜 메커니즘은 여전히 복잡
창업자를 만나는 것과 딜을 성사시키는 것은 별개다. 미국 투자자들은 여러 제약에 직면한다: AI, 양자, 반도체를 포괄하는 해외 투자 심사 규칙, 중국 노출에 대한 유한책임파트너(LP)의 경계, 그리고 중국 상장과 미국 IPO 모두 불확실한 상황에서 출구를 구조화하는 실질적 어려움. Founders Fund 자체는 역사적으로 역발상적 입장을 취해왔다 — 피터 틸의 회사는 다른 이들이 피한 분야의 기업에 초기 투자자로 참여했다 — 따라서 이번 여행은 차별화된 접근을 대가로 복잡성을 받아들이려는 의지를 반영할 수 있다.
암호화폐와의 중첩
특히 Joey Krug의 참여는 암호화폐와 분산 컴퓨팅 관점을 대표단에 제공한다. AI와 블록체인의 교차점 — 분산 GPU 네트워크, 추론 마켓플레이스, 온체인 에이전트 인프라 — 은 중국과 미국 빌더 모두 활발한 분야이며, 프론티어 모델 개발보다 규제 장벽이 적은 영역이다.
전망
헤드라인 딜이 나오기 전에 더 조용한 여행이 예상된다. 미국 펀드가 중국 AI 분야에 다시 자금을 투입하기 시작한다면, 이는 글로벌 벤처 캐피탈 흐름의 의미 있는 전환을 표시할 것이며 — 적어도 초기 단계 기술 투자에서 디커플링 서사가 헤드라인이 시사하는 것보다 더 미묘하다는 신호가 될 것이다.
