10.11 1년 후: 암호화폐 유동성과 신뢰는 회복되었는가?
10.11 폭락 1년 후, 시장의 회복은 고르지 않다. 표면적인 가격은 반등했지만, 근본적인 유동성 구조는 더 미묘한 이야기를 들려준다. 매수·매도 호가 스프레드, 주문장 깊이, 자본 흐름, 참여자 행동은 회복 중이지만 여전히 균열이 남아 있는 시장을 보여준다.
스프레드와 깊이: 부분적 복구
BTC와 ETH의 경우 스프레드는 폭락 전 수준으로 다시 좁혀졌고, 주문장 깊이도 의미 있게 회복되었다. 그러나 깊이는 여전히 호가창 상단에 집중되어 있어 시장은 갑작스러운 충격에 취약하다. 반면 UNI는 크게 뒤처져 있으며, 더 넓은 스프레드와 얇은 호가창을 보여 유동성 프로필이 낮고 DeFi 섹터 전반의 신중한 회복을 반영한다.
자본 흐름: 선택적 재진입
온체인 데이터는 스테이블코인의 중앙화 거래소 유입이 꾸준히 돌아오고 있음을 보여주지만, 구성은 변화했다. 기관 자본은 BTC와 ETH에서 더 활발한 반면, 개인 투자자 참여는 여전히 저조하다. DeFi 프로토콜의 TVL은 안정화되었지만, 신규 자본은 선택적이며 실험적인 종목보다 확립된 종목을 선호한다.
참여자 행동: 위험 회피 지속
거래량은 증가했지만 레버리지는 폭락 전 수준보다 여전히 낮다. 마켓 메이커는 더 보수적이며, 자동화 전략의 보편화가 증가했다. 이는 더 회복력이 있지만 동시에 더 신중한 시장을 시사하며, 참여자들은 공격적인 포지션보다 리스크 관리를 우선시하고 있다.
앞을 내다보는 관점
회복은 실제이지만 불완전하다. 유동성이 완전히 정상화되려면 지속적인 자금 유입, 더 명확한 규제 프레임워크, 개인 투자자 신뢰의 회복이 필요하다. 그때까지는 메이저와 알트코인 간의 분화가 계속될 것으로 예상되며, BTC와 ETH가 회복 과정을 주도할 것이다. 완전한 회복으로 가는 길은 점진적일 것이며, 시장 구조는 폭락 전보다 더 보수적으로 유지될 가능성이 높다.
